20260413-中邮证券-建筑材料行业周报_二手房交易回暖_关注消费建材龙头估值修复_7页_992kb

行业投资评级总结

核心内容

本报告对建筑材料行业进行投资评级分析，认为行业整体强于大市，并重点分析了水泥、玻璃、玻纤及消费建材等细分领域的发展情况。同时，报告也提示了潜在风险。

主要观点

行业整体表现

• 行业评级：强于大市
• 市场表现：过去一周（04.06-04.12），申万建筑材料行业指数上涨3.42%，在31个一级子行业中排名第11位。
• 市场趋势：全国二手房市场在2026年一季度迎来三年来最强“小阳春”，市场流动性显著改善，带动消费建材需求回升。

水泥行业

• 需求恢复：水泥需求仍处于复苏阶段，但出库量同比仍有差距，恢复力度一般。
• 供给端变化：在限制超产政策下，水泥行业产能有望持续下降，产能利用率提升将带来利润弹性。
• 数据参考：2025年12月单月水泥产量为1.44亿吨，同比下滑6.6%。
• 关注企业：海螺水泥、华新建材、上峰水泥。

玻璃行业

• 需求承压：终端需求疲软，价格表现偏弱。
• 冷修影响：近期产线冷修停产增多，但需求改善有限，关注成本上升可能导致的超预期减产。
• 关注企业：旗滨集团。

玻纤行业

• 短期趋势：粗砂需求端表现尚可，价格预计继续上涨。
• 细分领域：电子纱受AI产业链需求驱动，量价齐升趋势明确，行业有望伴随AI发展实现爆发式增长。
• 关注企业：中国巨石、中材科技。

消费建材行业

• 盈利触底：行业盈利已触底，价格经历多年竞争后无向下空间。
• 政策影响：反内卷政策推动行业提价及盈利改善诉求。
• 提价情况：2025年防水、涂料、石膏板等品类持续发布提价函。
• 关注企业：东方雨虹、科顺股份、三棵树、北新建材、兔宝宝。

关键信息

最近一周行情回顾

• 申万建筑材料行业指数：+3.42%
• 上证指数：+2.73%
• 深证成指：+7.16%
• 创业板指：+9.50%
• 沪深300：+4.41%

风险提示

• 政策风险：反内卷政策落地不及预期。
• 需求风险：地产及基建需求超预期下行，或低于预期。

投资建议

• 行业评级：强于大市，预期行业相对基准指数涨幅在10%以上。
• 股票评级：买入、增持、中性、回避。
• 可转债评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。

本周重点公告

• 坚朗五金：2025年营收55.44亿元，同比下降16.48%；归母净利润-1.00亿元，同比下降211.61%。
• 开尔新材：2025年营收2.94亿元，同比下降34.43%；归母净利润-0.09亿元，同比下降138.02%。
• 山东玻纤：2025年营收24.85亿元，同比增长23.88%；归母净利润-0.13亿元，同比增长86.42%。

投资评级说明

分析师声明与免责声明

• 分析师：赵洋（SAC登记编号：S1340524050002）
• 声明：分析师承诺与所评价或推荐的证券无利害关系，报告结论独立、客观、公平。
• 免责声明：本报告信息来源于公开或可靠资料，仅供参考，不构成买卖建议，中邮证券不承担因此导致的损失责任。

公司简介

• 中邮证券：成立于2002年9月，注册资本61.68亿元，由中国邮政集团有限公司绝对控股。
• 经营范围：涵盖证券经纪、自营、咨询、资产管理、融资融券、基金销售、承销保荐等。
• 分支机构：截至2025年10月底，全国设有58家分支机构，包括29家分公司和29家营业部。
• 服务客户：服务的经纪客户超过260万人。

中邮证券研究所信息

• 北京：地址：北京市东城区前门街道珠市口东大街17号；邮编：100050
• 深圳：地址：深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼；邮编：518048
• 上海：地址：上海市虹口区东大名路1080号邮储银行大厦3楼；邮编：200000
• 邮箱：yanjiusuo@cnpsec.com