> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 行业投资评级总结 ## 核心内容 本报告对建筑材料行业进行投资评级分析，认为行业整体**强于大市**，并重点分析了水泥、玻璃、玻纤及消费建材等细分领域的发展情况。同时，报告也提示了潜在风险。 ## 主要观点 ### 行业整体表现 - **行业评级**：强于大市 - **市场表现**：过去一周（04.06-04.12），申万建筑材料行业指数上涨3.42%，在31个一级子行业中排名第11位。 - **市场趋势**：全国二手房市场在2026年一季度迎来三年来最强“小阳春”，市场流动性显著改善，带动消费建材需求回升。 ### 水泥行业 - **需求恢复**：水泥需求仍处于复苏阶段，但出库量同比仍有差距，恢复力度一般。 - **供给端变化**：在限制超产政策下，水泥行业产能有望持续下降，产能利用率提升将带来利润弹性。 - **数据参考**：2025年12月单月水泥产量为1.44亿吨，同比下滑6.6%。 - **关注企业**：海螺水泥、华新建材、上峰水泥。 ### 玻璃行业 - **需求承压**：终端需求疲软，价格表现偏弱。 - **冷修影响**：近期产线冷修停产增多，但需求改善有限，关注成本上升可能导致的超预期减产。 - **关注企业**：旗滨集团。 ### 玻纤行业 - **短期趋势**：粗砂需求端表现尚可，价格预计继续上涨。 - **细分领域**：电子纱受AI产业链需求驱动，量价齐升趋势明确，行业有望伴随AI发展实现爆发式增长。 - **关注企业**：中国巨石、中材科技。 ### 消费建材行业 - **盈利触底**：行业盈利已触底，价格经历多年竞争后无向下空间。 - **政策影响**：反内卷政策推动行业提价及盈利改善诉求。 - **提价情况**：2025年防水、涂料、石膏板等品类持续发布提价函。 - **关注企业**：东方雨虹、科顺股份、三棵树、北新建材、兔宝宝。 ## 关键信息 ### 最近一周行情回顾 - **申万建筑材料行业指数**：+3.42% - **上证指数**：+2.73% - **深证成指**：+7.16% - **创业板指**：+9.50% - **沪深300**：+4.41% ### 风险提示 - **政策风险**：反内卷政策落地不及预期。 - **需求风险**：地产及基建需求超预期下行，或低于预期。 ### 投资建议 - **行业评级**：强于大市，预期行业相对基准指数涨幅在10%以上。 - **股票评级**：买入、增持、中性、回避。 - **可转债评级**：推荐、谨慎推荐、中性、回避。 ## 本周重点公告 - **坚朗五金**：2025年营收55.44亿元，同比下降16.48%；归母净利润-1.00亿元，同比下降211.61%。 - **开尔新材**：2025年营收2.94亿元，同比下降34.43%；归母净利润-0.09亿元，同比下降138.02%。 - **山东玻纤**：2025年营收24.85亿元，同比增长23.88%；归母净利润-0.13亿元，同比增长86.42%。 ## 投资评级说明 | 类型 | 评级 | 说明 | |------------|--------|----------------------------------| | 股票评级 | 买入 | 预期个股相对基准指数涨幅在20%以上 | | | 增持 | 预期个股相对基准指数涨幅在10%与20%之间 | | | 中性 | 预期个股相对基准指数涨幅在-10%与10%之间 | | | 回避 | 预期个股相对基准指数涨幅在-10%以下 | | 行业评级 | 强于大市 | 预期行业相对基准指数涨幅在10%以上 | | | 中性 | 预期行业相对基准指数涨幅在-10%与10%之间 | | | 弱于大市 | 预期行业相对基准指数涨幅在-10%以下 | | 可转债评级 | 推荐 | 预期可转债相对基准指数涨幅在10%以上 | | | 谨慎推荐 | 预期可转债相对基准指数涨幅在5%与10%之间 | | | 中性 | 预期可转债相对基准指数涨幅在-5%与5%之间 | | | 回避 | 预期可转债相对基准指数涨幅在-5%以下 | ## 分析师声明与免责声明 - **分析师**：赵洋（SAC登记编号：S1340524050002） - **声明**：分析师承诺与所评价或推荐的证券无利害关系，报告结论独立、客观、公平。 - **免责声明**：本报告信息来源于公开或可靠资料，仅供参考，不构成买卖建议，中邮证券不承担因此导致的损失责任。 ## 公司简介 - **中邮证券**：成立于2002年9月，注册资本61.68亿元，由中国邮政集团有限公司绝对控股。 - **经营范围**：涵盖证券经纪、自营、咨询、资产管理、融资融券、基金销售、承销保荐等。 - **分支机构**：截至2025年10月底，全国设有58家分支机构，包括29家分公司和29家营业部。 - **服务客户**：服务的经纪客户超过260万人。 ## 中邮证券研究所信息 - **北京**：地址：北京市东城区前门街道珠市口东大街17号；邮编：100050 - **深圳**：地址：深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼；邮编：518048 - **上海**：地址：上海市虹口区东大名路1080号邮储银行大厦3楼；邮编：200000 - **邮箱**：yanjiusuo@cnpsec.com ```