20240929-天风证券-电力设备行业专题研究_阿特斯_全球化基因深耕光储高盈利市场_15页_620kb

阿特斯是一家全球光伏龙头企业，通过全球化战略和差异化服务，在高盈利市场（如美洲）保持竞争优势。以下是关键分析总结：

光伏业务：量利平衡，美洲为核心

阿特斯在光伏市场注重利益导向，主动减少亏损订单，提高出货量选择高毛利地区。2023年美洲市场占48%，2024年上半年出货量激增110%，毛利率达24%，为行业最高。在贸易保护下，公司在美国德克萨斯州和印第安纳州投资5GW组件和电池工厂，预计2025年投产，进一步巩固高利润地位。

储能业务：快速增长的新驱动力

作为海外大储先锋，阿特斯提供EPC+系统+运维一站式服务，受益于EPC订单增长5倍。利用光储协同，已获约66GWh订单，价值26亿美元。2024年预计出货量达65-70GWh，同比增长超500%，储能业务成为主要增长曲线。

风险与挑战

需警惕需求不及预期、贸易政策干扰（如美国关税）及行业竞争加剧。第二主业发展依赖国际合作和供应链优势，同时开拓户用储能市场以多元化利润来源。

本报告表明，阿特斯在光储领域具有强劲竞争力，2024年面临关键机遇和风险。