20230427-国金证券-比音勒芬-002832.SZ-收入业绩再超预期_长期主义持续领跑_4页_813kb

公司业绩报告分析总结

报告说明

本报告分析公司2022全年及2023年第一季度（1Q23）财务业绩，并提出投资建议。资料来源于公司财报及国金证券研究所。

核心业绩数据

1. 2022全年业绩

   • 收入：2885亿元（同比增长+61%）
   • 归母净利润：728亿元（同比增长+165%）
   • 净利润率为252%（同比提升93.5个百分点）

2. 2023年一季度业绩

   • 收入：1079亿元（同比增长+331%）
   • 归母净利润：3亿元（同比增长+4136%）
   • 净利润率为278%（同比增长156个百分点）

主要业务策略

1. 门店扩张

   • 新增门店91家（直营47家，加盟44家），门店总数达1191家。
   • 同店增长稳健，线上渠道增幅达37%。

2. 成本与盈利能力

   • 毛利率达77%（同增7个百分点）
   • 净利率达165%（同增226个百分点）
   • 存货同比下降124%，存货周转天数同比加快5743天。

3. 收购计划

   • 收购国际奢侈品牌“CERRUTI1881”和“KENT&CURWEN”的商标所有权，拓展品牌矩阵。

未来展望

1. 业绩预测

   • 2023-2025年预计归母净利润为966亿、1192亿、1471亿元，对应PE为20、16、13倍。
   • 维持“买入”评级，目标价区间为2232-2265元。

2. 风险提示

   • 疫情可能影响终端需求恢复。
   • 品牌运营不及预期。

备注

• 报告评级最终得分为“买入”，市场平均投资建议评分基于相关报告的量化统计。