20230427-中原证券-厦门钨业-600549.SH-公司点评报告_营收保持高增_重点项目持续推进_5页_572kb

厦门钨业(600549)公司点评报告总结

• 核心表现: 公司发布2022年年报，全年实现营收482.23亿元，同比增长51.40%；归母净利润144.6亿元，同比增长22.68%；扣非归母净利润123.6亿元，同比增长19.97%。

• 主要产品分析:

  • 钨钼等有色金属产品营收126.34亿元，同比增长18.82%，毛利率24.47%降低2.06个百分点。
  • 稀土业务产品营收58.98亿元，同比增长25.57%，利润总额增长38.63%。
  • 电池材料产品营收28.596亿元，同比增长80.28%。
  • 房地产业务营收0.97亿元，同比下降79.2%。

• 重点项目进展: 列表包括：宁化行洛坑钨矿逐步投产、泰国金鹭硬质合金二期预计2025年完成、厦门虹鹭细钨丝生产线逐步投产等。

• 投资评级: 维持“增持”评级，调整2023年营收预测至522.38亿元，归母净利润预测至200.4亿元；预计2023-2025年EPS分别为1.41元、1.77元、2.16元，对应PE分别为137.1倍、109.6倍、89.6倍。

• 风险提示: 包括美联储加息、宏观经济下行、钨钼稀土价格波动、下游需求不及预期等。