20170514-华泰证券-华泰基本面量化选股周报_市场震荡反弹_本周组合表现各异_18页_651kb
报告摘要
金工研究/量化投资周报总结（2017年05月14日）
核心内容
本报告为华泰证券基本面量化选股策略的周报分析，涵盖高股息率、低市收率及相对市盈率三种策略的最新表现与历史回测数据。报告指出，2017年5月8日至5月12日期间，市场整体呈现震荡反弹趋势，沪深300指数上涨0.08%，而中证500指数下跌3.71%。不同策略在该周的表现各异，均未跑赢沪深300，但相对中证500有所表现。
主要观点
- 高股息率策略：本周绝对收益为-1.10%，相对沪深300超额收益为-1.18%，但相对中证500超额收益为2.61%。该策略在本月和本年均表现相对稳定，但跑赢沪深300的概率低于50%。
- 低市收率策略：本周绝对收益为-0.43%，相对沪深300超额收益为-0.51%，相对中证500超额收益为3.28%。该策略在本年表现相对较好，绝对收益为正。
- 相对市盈率策略：本周绝对收益为-2.70%，相对沪深300超额收益为-2.78%，但相对中证500超额收益为1.01%。该策略在本年表现良好，绝对收益为正，超额收益为正。
关键信息
市场表现
- 沪深300指数：本周涨幅为0.08%。
- 中证500指数：本周跌幅为-3.71%。
- 市场整体呈现震荡反弹趋势。
策略表现
| 策略 | 绝对收益（本周） | 相对沪深300超额收益 | 相对中证500超额收益 | 日胜率（沪深300） | 日胜率（中证500） | 最高单日超额收益率（沪深300） | 最高单日超额收益率（中证500） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 高股息率 | -1.10% | -1.18% | 2.61% | 20% | 80% | 0.28% | 1.16% |
| 低市收率 | -0.43% | -0.51% | 3.28% | 60% | 80% | 0.23% | 1.40% |
| 相对市盈率 | -2.70% | -2.78% | 1.01% | 20% | 60% | 0.79% | 0.59% |
历史回测数据
- 高股息率策略：
- 本月绝对收益：-2.10%
- 近六月绝对收益：0.64%
- 本年绝对收益：-0.27%
- 低市收率策略：
- 本月绝对收益：-1.78%
- 近六月绝对收益：-13.06%
- 本年绝对收益：-12.32%
- 相对市盈率策略：
- 本月绝对收益：-4.81%
- 近六月绝对收益：0.11%
- 本年绝对收益：2.94%
风险提示
- 本模型为价值型选股模型，若市场风格持续偏向主题投资，可能无法跑赢市场。
策略构建说明
高股息率策略
- 配置时间：2017年5月2日
- 股票数量：50只
- 构建方式：等权重构建（非行业中性）
- 买入价：以2017年5月2日收盘价为准
- 股票列表：包含电力及公用事业、房地产、纺织服装、医药、电子元器件等行业的股票
低市收率策略
- 配置时间：2017年5月2日
- 股票数量：66只
- 构建方式：流通市值加权构建（非行业中性）
- 买入价：以2017年5月2日收盘价为准
- 股票列表：涵盖银行、房地产、交通运输、汽车、医药、轻工制造等行业的股票
相对市盈率策略
- 配置时间：2017年5月2日
- 股票数量：50只
- 构建方式：等权重构建（非行业中性）
- 买入价：以2017年5月2日收盘价为准
- 股票列表：包括电力及公用事业、基础化工、电子元器件、汽车、医药等行业的股票
策略简介
高股息率选股策略
- 选股逻辑：选择高股息率、低市盈率和低市收率的股票。
- 选股标准：
- 总市值在全市场前80%
- 市盈率在全市场前40%（剔除市盈率为负的股票）
- 市收率小于2.5
- 按照股息率从高到低选取前50只股票
- 回测时间：2005年1月31日至2016年5月31日
- 年化收益率：29.18%
- 夏普比率：0.79
- 超额收益率：相对沪深300为18.01%，相对中证500为11.31%
低市收率选股策略
- 选股逻辑：在剔除市收率不显著的行业后，选择每个二级行业中市收率低且收入增长高的股票。
- 选股标准：
- 剔除市收率不显著的机械、建筑、石油石化三个行业
- 每个二级行业中市收率最低的前五分之一股票
- 剔除收入增长率后三分之二的股票
- 剔除利润同比下滑的股票
- 回测时间：2006年1月至2016年5月
- 年化收益率：34.64%
- 夏普比率：1.10
- 超额收益率：相对沪深300为21.89%，相对中证500为13.74%
相对市盈率选股策略
- 选股逻辑：基于公司相对市盈率的均线策略，当相对市盈率低于均值时，视为公司被低估。
- 选股标准：
- 上市公司有42个月的数据，且过去42个月每股收益为正
- 排除市盈率为负或大于100的公司
- 调整后的市盈率大于当前市盈率
- 当前盈利预测增长高于一个月前
- 若股票数量超过50，选取市盈率比值最大的50只股票
- 回测时间：2005年1月4日至2016年8月1日
- 年化收益率：37.72%
- 夏普比率：1.19
- 超额收益率：相对沪深300为1.64%，相对中证500为10.17%
图表目录
- 图表1：华泰基本面量化选股组合模拟净值（2017-01-03至2017-05-12）
- 图表2：华泰基本面量化选股组合绩效评价
- 图表3-5：高股息率策略相关图表
- 图表6-8：高股息率策略相关图表
- 图表9-11：高股息率策略相关图表
- 图表12：高股息率策略配置列表
- 图表13-15：低市收率策略相关图表
- 图表16-18：低市收率策略相关图表
- 图表19-21：低市收率策略相关图表
- 图表22：低市收率策略配置列表
- 图表23-25：相对市盈率策略相关图表
- 图表26-28：相对市盈率策略相关图表
- 图表29-31：相对市盈率策略相关图表
- 图表32：相对市盈率策略配置列表
免责声明
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