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光环新网（300383）公司点评报告总结

核心内容概述

光环新网是一家专注于通信设备和数据中心（IDC）业务的公司，近年来在IDC和云计算领域持续发展。公司2020年度报告及2021年一季度报告显示，其业绩稳健增长，IDC业务加速扩张，同时云计算业务亦有显著进展。公司整体表现良好，被给予“买入”评级。

主要观点

• 业绩表现：2020年公司实现营业收入74.76亿元，同比增长5.34%；归母净利润9.13亿元，同比增长10.71%；扣非归母净利润9.03亿元，同比增长9.93%。2021年一季度营业收入同比下降18.82%，但归母净利润和扣非归母净利润分别同比增长1.38%和0.96%。
• IDC业务扩张：公司作为国内领先的零售型IDC企业，2020年底在运营8个数据中心，分布在北京、上海、河北等核心地区，可供运营机柜规模达3.8万个。未来两年规划新增机柜总量达5.6万个，多个项目稳步推进。
• 云计算业务发展：公司运营的亚马逊云科技服务业务进展顺利，云计算业务收入同比增长6.37%，达到55.44亿元。AWS明确将中国作为其全球战略重点之一，预计2021年正式发布第三个可用区。公司还推进云计算增值业务，光环云赋能平台上线并丰富客户赋能手段。
• 财务预测：预计公司2021-2023年营收分别为85.09亿元、98.75亿元、118.55亿元；归母净利润分别为11.00亿元、13.73亿元、18.90亿元；EPS分别为0.71元、0.89元、1.22元，对应PE分别为24.57倍、19.67倍、14.30倍。
• 风险提示：存在系统性风险、行业竞争加剧及机柜投产不及预期的风险。

关键信息

财务摘要

股票数据

财务与估值指标

项目进展

• 房山二期：已完成建筑主体建设，机电设计同步启动。
• 燕郊三四期：部分建筑完成封顶，与客户达成定制意向，预计2021年陆续建成投产。
• 长沙一期：已取得能耗指标批复，预计2021年下半年开工。
• 天津宝坻：计划2021年启动一期项目，规划建设5000个5KW机柜。
• 杭州数字经济科创中心：规划建设1万个6KW机柜，已获能耗指标。

云计算业务

• 2020年AWS在中国推出400项新服务和功能。
• 公司云计算业务收入同比增长6.37%，达到55.44亿元。
• 公司成为亚马逊云科技全球增值合作伙伴计划成员。

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 未来增长预期：公司预计未来三年业绩将持续增长，盈利能力稳步提升。

研究团队简介

• 孙树明：东北证券通信组分析师，清华大学电气工程硕士，具备丰富的行业研究经验。
• 史博文：东北证券通信组研究助理，哥伦比亚大学金融数学硕士，具备较强的金融分析能力。

风险提示

• 系统性风险
• 行业竞争加剧
• 机柜投产不及预期