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黑色系持续火热，引发高层再次关注

核心内容

黑色系商品（焦炭、焦煤）近期持续上涨，市场关注度较高。由于价格上涨过快，引发国家高层再次关注，并有调控预期。当前市场基本面呈现供给偏紧、需求逐渐走强的格局，为价格提供了支撑。

主要观点

• 焦炭：

  • 第六轮提涨100元/吨已基本落地，价格平稳运行。
  • 山西地区环保督察组逐渐撤离，环保力度稍有放缓，焦企生产积极性提高，开工率有继续上升预期。
  • 期货盘面大幅回调，达到提涨六轮幅度，下一轮提涨预期成疑。
  • 下游钢厂利润走强，唐山地区轧钢厂集中复产，钢材需求快速回升，但因环保限产，焦炭、钢材产量仍保持低位，存在结构性紧张问题。
  • 随着钢铁去产能任务深化，焦炭需求端将面临压力，价格短期高位震荡，不建议盲目追高。

• 焦煤：

  • 现货价格加速普涨，山西吕梁价格为1500元/吨（+50），太原十级为1790元/吨（+80），京唐港主焦煤价格为1900元/吨。
  • 期货主力合约JM2109收盘2111.5元/吨，涨幅4.56%，夜盘下跌0.44%。
  • 由于发改委暂停澳洲贸易往来，焦煤进口受限，蒙煤通关关闭至6月，进口整体低迷，进一步加剧供给紧张。
  • 内蒙古能源局发布6处煤矿产能置换方案，影响部分产能，叠加安全检查常态化，产量难有增量。
  • 焦煤基本面供给偏紧，下游利润走强，为价格提供支撑，预计价格将保持高位，建议逢低做多。

关键信息

市场数据

• 焦炭主力合约J2109：

  • 开盘：2828元/吨
  • 收盘：2865元/吨（+37）
  • 涨幅：0.54%
  • 振幅：6.04%
  • 成交量：373380手（-3859）
  • 持仓量：165713手（+10923）
  • 夜盘收于：2832元/吨
  • 夜盘涨跌幅：-0.25%

• 焦煤主力合约JM2109：

  • 开盘：2031元/吨
  • 收盘：2111.5元/吨（+80.5）
  • 涨幅：4.56%
  • 振幅：6.56%
  • 成交量：319682手（+30696）
  • 持仓量：162823手（+31305）
  • 夜盘收于：2060元/吨
  • 夜盘涨跌幅：-0.44%

现货价格

• 准一级冶金焦：

  • 唐山：2650元/吨（0）
  • 邯郸：2500元/吨（0）
  • 吕梁：2430元/吨（+100）
  • 天津港：2850元/吨（0）

• 主焦煤：

  • 吕梁：1500元/吨（+50）
  • 临汾：1900元/吨（0）
  • 太原：1790元/吨（+80）
  • 京唐港：1930元/吨（0）

产量与库存

• 全国粗钢产量：5月上旬预估为3027.32万吨，日均产量302.73万吨，环比上升1.26%，同比上升7.44%。
• 焦炭港口库存：数据来源显示库存有所波动，但整体处于低位。
• 焦化厂库存：库存持续走低，下游存在主动补库需求。
• 洗煤厂开工率：72.46%，较上期值增加0.56%。
• 日均生铁产量：数据来源显示产量有所回升，但受环保政策影响，仍存在结构性问题。

政策与市场动态

• 环保限产：山西、唐山等地环保政策趋严，焦企开工率下降，焦炭供给受限。
• 发改委政策：暂停澳洲贸易往来，限制焦煤进口，打消恢复澳煤进口预期。
• 国常会表态：关注大宗商品价格过快上涨，有调控预期，高位风险逐渐累积。
• 产能置换：内蒙古能源局发布6处煤矿产能置换方案，可能影响部分产能。
• 安全检查常态化：煤矿产量难以增加，供给紧张局面持续。

风险提示

• 各地钢铁煤炭行业“十四五”规划细则出台，可能对市场产生影响。
• 高层可能出手调控上涨过快节奏，抑制价格过快上涨。
• 下半年粗钢产量压减政策可能对焦炭需求产生压制，影响价格走势。

操作建议

• 焦煤：建议逢低做多，因供给偏紧、需求走强、利润上行，价格有望保持高位。
• 焦炭：短期高位震荡，不建议盲目追高，保持观望态度。

分析师简介

• 穆新宇：国都期货研究所煤焦分析师，对外经济贸易大学硕士学历，对煤焦市场有深入研究和分析能力。

国都期货研究所简介

• 研究所拥有一支由多名博士、硕士组成的高水平研究团队，成员来自澳洲国立大学、中国人民大学等海内外一流名校。
• 坚守“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的核心理念，为机构客户、产业客户提供专业服务。

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