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市场预期超前，年后行情乐观

核心内容总结

2022年1月，钢材和铁矿石市场整体呈现弱现实强预期的格局，价格维持高位震荡。市场对年后需求复苏的预期较强，政策支持和钢厂复产预期成为主要驱动力。

钢材市场分析

主要观点

• 价格：成材价格高位震荡，螺纹钢现货价格小幅回落，热卷现货价格小幅上升。
• 产能：钢厂春节准时限产，电炉产能利用率降至冰点。
• 产量：螺纹、热卷产量同比处于低位，尤其是1月最后一周，螺纹产量下降5.08万吨，热卷产量下降12.76万吨。
• 库存：成材库存累库强度下降，整体库存少于往年，螺纹钢社会库存和企业库存均有所上升。
• 需求：节后成材需求分化，热卷需求恢复较好，螺纹需求受停工影响明显。
• 利润：高炉生产进入亏损区间，电炉亏损区间有所收窄。
• 价差：螺纹2201合约以较高基差率交割，热卷01合约基差回归相对较好。

铁矿石市场分析

主要观点

• 价格：铁矿石受宏观政策提振，价格明显回暖，现货PB粉价格加速上涨。
• 供给：外矿供应整体下行，但国内产量止跌企稳，澳洲和巴西总发货量环比增加。
• 需求：钢厂复产节奏加快，铁水产量持续增长，市场预期良好。
• 库存：港口库存结束半年累库趋势，整体高位下行，45港铁矿石库存环比下降。
• 贸易和利润：海运价格整体回落，运力紧张成为历史。
• 价差：铁矿石与黑色其他品种间价差下行，焦矿比和螺矿比均有所下降。

关键信息一览

市场展望

• 钢材：节前冬储水平弱于过去三年，节后供应面临缺口，需关注基建政策及宏观市场环境。
• 铁矿石：短期内或跟随成材波动，节后成材需求将成为关键变量。

报告信息

• 机构：美尔雅期货产业研究中心 黑色产业组
• 研究员：朱港腾
• 从业资格证号：F3071436
• 联系方式：
  • Email: zhugt@mfc.com.cn
  • Tel: 027-68851655
• 公司地址：湖北省武汉市江汉区新华路218号
• 服务热线：13638681101（余经理）
• 公司网站：www.mfc.com.cn
• 产业研究中心：公众号meyqhyjy

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