20220207-美尔雅期货-股指期货月报_春节风险因素减弱_国内市场或震荡上行_10页_1mb

美尔雅期货股指期货月报总结

核心内容

本报告为美尔雅期货2022年1月的股指期货月报，由宏观股指研究组撰写，研究员刘影分析了市场表现、宏观经济基本面以及投资策略，并对相关风险进行了提示。

市场表现

1、行情回顾

• 整体趋势：2022年1月，受美联储加息、十年期美债收益率上行、国内经济下行压力及年末流动性偏紧和春节长假等因素影响，市场风险偏好显著降低，三大指数呈现单边下行态势。
• 主要指数跌幅：
  • 沪深300：下跌7.62%
  • 上证50：下跌6.73%
  • 中证500：下跌10.58%
  • IF（沪深300股指期货）：下跌8.14%
  • IH（上证50股指期货）：下跌7.40%
  • IC（中证500股指期货）：下跌11%
• 行业板块表现：除了银行板块外，其余板块均下跌，市场整体偏弱。

2、流动性与资金面

• 银行间市场：Shibor隔夜利率和DR007均有所上行，显示流动性边际收紧。
• 股市资金面：
  • 沪深两市资金净流出6506.97亿，主板净流出4928.82亿，创业板净流出1288.69亿。
  • 两融余额减少约1189.8亿。
  • 北上资金净流入约167.745亿。
• 机构持仓变化：
  • IF净空单增加，IH、IC净空单减少，显示市场情绪偏空。

宏观经济基本面

• PMI指数：1月中国制造业PMI为50.1，略超预期，较前值小幅回落；非制造业PMI为51.1，环比下降。
• 制造业：生产指数保持在荣枯线上方，但新订单指数、采购量指数、进口指数和从业人员指数均环比下滑，显示需求不足。
• 非制造业：整体景气度有所回落，但部分指标显示预期回升。
• 中小企业：景气水平依然偏弱，小企业经营压力较大，但经营预期指数回升，随着复工复产和稳增长政策落地，经济动能有望回升。
• 工业品价格：原油价格上涨带动工业品价格上行，对中下游企业造成成本压力。

投资观点与策略

• 市场预期：春节前市场受海外风险因素影响偏弱，但节后随着风险因素释放，市场存在补涨可能性。
• 政策预期：宽松政策和稳增长政策逐步落地，叠加央行表示货币政策仍有空间，一季度是市场最佳窗口期。
• 投资建议：以震荡上行思路应对，建议择机布局IF或IH多单。
• 关注因素：
  • 美债利率持续上行对高估值板块的压制。
  • 海外情绪反复及美联储加息预期。
  • 国内经济修复情况。

风险提示

• 宽松政策不及预期：若政策效果不达预期，可能对市场形成压力。
• 美联储超预期加息：可能加剧市场波动，影响国内股市表现。
• 美股与美债波动风险：海外市场的不确定性可能对国内市场造成扰动。

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