20150228-招商证券-煤炭_产业链跟踪周报-煤价跌势延续_仍待政府脱困政策_17页_1009kb

报告摘要

本报告分析了2015年2月28日煤炭产业链的市场表现及行业状况，指出煤价持续下跌，行业整体面临较大压力。同时，对冶金煤和动力煤产业链进行了详细跟踪，包括价格、产量、库存及盈利状况。报告还提出了投资策略和风险提示。

指标	1个月	6个月	12个月
绝对表现	-1.0	33.9	49.9
相对表现	-0.9	-19.6	-15.9

价格链条：
- 螺纹钢价格下跌50元/吨，焦炭价格平稳，焦煤价格微跌。
- 重点钢厂粗钢日产量为162.79万吨，环比下降6万吨。
- 钢铁库存量为1471.33万吨，环比增加107.3万吨。
库存链条：
- 钢厂及独立焦化厂焦煤库存为1076.36万吨，环比减少97.35万吨。
- 喷吹煤库存为223.56万吨，环比下降7.4%。
损益链条：
- 螺纹钢吨钢损益为-676元/吨，亏损扩大。
- 焦炭吨焦损益为-102元/吨，持平。
- 焦煤吨煤损益为-21元/吨，肥煤损益为-60元/吨，1/3焦煤损益为-71元/吨，瘦煤损益-46元/吨，气煤损益-69元/吨，均持平。

价格链条：
- 港口煤价下跌，产地煤价平稳。
- 秦皇岛山西优混（5500）价格为480元/吨，跌5元/吨；广州港山西优混（5500）为555元/吨，跌10元/吨。
- 国际动力煤价格回落，澳大利亚纽卡斯尔港、南非理查德港、欧洲ARA三港价格分别下跌0.14%、2.36%、1.89%。
库存链条：
- 秦皇岛煤炭库存为771.03万吨，较上周减少92万吨。
- 六大发电集团煤炭库存为1319.7万吨，环比减少7.2万吨。
- 商品煤日均产量为108.6万吨，环比下降46万吨。
损益链条：
- 港口动力煤亏损扩大，秦皇岛山西优混（5500）吨煤亏损108元/吨，大同南郊动力煤亏损105元/吨。
- 电厂盈利微增，电力企业净利为0.063元/千瓦时，水泥行业净利为43.6元/吨。

公司名称	股价（元）	EPS（元）	P/E（x）	每股净资产（元）	P/B
西山煤电	7.68	0.34	22.6	5.3	1.4
盘江股份	11.33	0.29	39.1	4.4	2.6
冀中能源	7.87	0.52	15.1	6.8	1.2
平煤股份	5.57	0.28	19.9	5.0	1.1
永泰能源	4.86	0.29	16.8	2.3	2.1
平均	7.46	-	22.7	4.8	1.7
阳泉煤业	8.56	0.39	21.9	5.7	1.5
潞安环能	10.47	0.66	15.9	7.9	1.3
平均	-	-	18.9	6.8	1.4
中国神华	18.60	2.30	8.1	14.4	1.3
中煤能源	6.27	0.27	23.2	6.6	1.0
国投新集	6.74	0.01	-	3.0	2.2
兖州煤业	13.12	0.26	50.5	8.2	1.6
山煤国际	5.04	0.17	29.6	4.1	1.2
平庄能源	5.97	0.04	149.3	4.7	1.3
恒源煤电	8.11	0.26	31.2	5.2	1.1
昊华能源	8.06	0.45	17.9	5.9	1.6
大有能源	6.18	0.54	11.4	4.3	1.4
通宝能源	6.68	0.33	20.2	3.7	1.8
陕西煤业	6.07	0.36	16.9	3.5	1.7
大同煤业	8.01	-0.84	-9.5	4.7	1.7
总平均	-	-	33.5	5.9	1.5
中值	-	-	21.1	5.3	1.4

公司短期评级：
- 强烈推荐：股价涨幅超基准指数20%以上
- 审慎推荐：股价涨幅在5%-20%之间
- 中性：股价变动幅度介于±5%之间
- 回避：股价表现弱于基准指数5%以上
公司长期评级：
- A：公司长期竞争力高于行业平均水平
- B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
- C：公司长期竞争力低于行业平均水平
行业投资评级：
- 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
- 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
- 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数