20130703-广发证券-煤价以弱势为主_关注季节性改善和供给收缩_24页_994kb

煤炭行业月度分析报告总结

核心内容概述

本报告分析了6月及7月煤炭行业的市场表现、价格走势、供给与需求变化，并对7月市场趋势进行了预测。整体来看，煤炭行业在6月表现弱于大盘，主要受到经济数据疲软和市场悲观情绪的影响，而7月则有望因季节性需求回升和供给收缩缓解煤价下跌压力。

主要观点

• 6月市场表现：

  • 煤炭板块整体下跌23.4%，跑输沪深300指数7.8个百分点。
  • 动力煤、炼焦煤和无烟煤价格均出现下跌，其中炼焦煤跌幅最大，达到26.2%。
  • 5月全国煤炭进口量环比下跌3.49%，动力煤进口量环比上升，而冶金煤和无烟煤进口量环比下降。
  • 5月全国煤炭产量同比下降6.34%，山西、陕西产量上升，内蒙古产量下降。

• 7月市场预测：

  • 需求方面：7月火电发电量环比有望改善，预计增长8.2%；但粗钢消费仍处于淡季，钢价低迷。
  • 供给方面：受安全检查和煤价下跌影响，7月主要煤炭省份产量可能环比收缩，进口煤价格优势缩小，进口量或进一步放缓。
  • 煤价趋势：7月煤价以弱势为主，但价格跌幅或收窄，尤其是动力煤和炼焦煤可能维持弱势但跌幅有限。

• 估值与投资建议：

  • 煤炭行业平均PB跌至1.25倍，公司价值凸显。
  • 推荐关注业绩稳健、估值具备优势的公司，包括中国神华、兰花科创、山煤国际、永泰能源、冀中能源、潞安环能、国投新集等。
  • 行业整体表现较弱，但7月存在一定的反弹机会。

关键信息

6月煤价回顾

• 动力煤：秦港5500大卡平仓价下跌25元/吨，环渤海动力煤均价下跌7元/吨；山西多地动力煤价格下跌5-250元/吨，全国其他地区平均下跌50元/吨。
• 炼焦煤：全国多地价格下跌20-150元/吨，山西晋城地区下跌30-80元/吨，其他地区部分煤种下跌20-90元/吨。
• 无烟煤：山西晋城地区下跌30-80元/吨，全国其他地区部分煤种下跌。

进出口情况

• 5月进口量：全国煤炭进口量2,769万吨，同比上涨5.81%，环比下跌3.49%。
• 动力煤进口：环比上升10.09%，但同比下跌2.49%。
• 炼焦煤进口：冶金煤和无烟煤进口量环比下降。
• 国际煤价：6月RB、ARA和NEWC指数分别下跌7.17%、8.48%和6.25%，BJ价格下跌6.14%。

产销量数据

• 5月产量：全国煤炭产量2.95亿吨，同比下降6.34%。
• 山西：5月产量8468万吨，同比上涨3.91%，环比上涨4.65%。
• 内蒙古：5月产量5526.037万吨，同比下降44.63%。
• 陕西：5月产量4776.4万吨，同比上涨11.06%，环比上涨23.1%。
• 铁路运量：5月全国铁路煤炭运量13631万吨，同比下滑9.75%，环比上涨4.72%。
• 港口发运量：5月全国主要港口发运量5472万吨，同比上涨0.96%，环比下跌1.60%。

下游需求

• 火电：5月火电发电量同比上涨4.20%，但环比下跌1.55%。
• 粗钢产量：5月全国粗钢产量同比上涨9.47%，环比上涨2.11%。
• 水泥产量：5月全国水泥产量同比增长9.34%，环比上涨4.37%。
• 尿素与甲醇：5月尿素产量同比上涨8.26%，但甲醇价格下跌0.14%。

库存情况

• 重点电厂库存：5月20日全国重点电厂库存为7,310万吨，较4月末增加93万吨，库存可用天数为22天。
• 国有重点煤矿库存：5月库存4545万吨，环比下跌2.57%，同比增长26.88%。
• 秦港库存：6月27日库存为690.27万吨，较5月末上涨13.37%。

行业评级与风险提示

• 行业评级：持有。
• 风险提示：
  • 宏观经济疲软，下游需求低于预期。
  • 各煤种价格继续下跌。

投资建议

• 重点公司推荐：
  • 中国神华（买入）
  • 兰花科创（买入）
  • 山煤国际（买入）
  • 永泰能源（买入）
  • 冀中能源（买入）
  • 潞安环能（买入）
  • 国投新集（买入）

分析师信息

• 安鹏：S0260512030008，021-60750610，anpeng@gf.com.cn
• 沈涛：S0260512030003，010-59136693，shentao@gf.com.cn

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