20210530-鲁证期货-白糖月报_5月糖市波动加大_下月压力来袭_8页_1mb

5月糖市波动加大，下月压力来袭总结

核心内容

2021年5月，国际和国内糖市均出现价格波动，整体呈现冲高回落的走势。国际原糖价格在美元走弱和主产国汇率升值的推动下先扬后抑，而国内糖价受政策调控和供应压力影响，也出现类似的调整趋势。未来6月，糖价仍面临较大的下行调整压力，但调整空间有限。

主要观点

国际糖市

• 价格走势：5月国际糖价走高，ICE原糖7月合约收于17.37美分/磅，月涨幅1.82%。
• 上涨因素：
  • 美元指数走低，主产国（如巴西、印度）汇率升值，出口供应预期减弱，推动糖价上行。
  • 原油价格反弹，巴西乙醇价格高企，影响甘蔗乙醇与制糖的分配，对糖市供应产生不确定性。
• 下跌因素：
  • 巴西生产数据高于市场预期，印度无补贴出口超预期，增加供应压力，限制糖价进一步上涨。
  • 技术面上，ICE原糖价格仍处于上行趋势，但市场存在回调预期。

国内糖市

• 价格走势：5月国内糖价先涨后跌，9月主力合约收盘报5547元/吨，月涨幅1.52%。
• 上涨因素：
  • 国内需求预期偏强，加上国际市场糖价上涨带动。
• 下跌因素：
  • 高价抑制需求，政策调控（保供应稳价格）导致市场情绪偏空。
  • 加工糖厂陆续开机，供应压力加大，价格回落。
• 库存与销量：
  • 截至4月底，全国工业库存558.39万吨，环比下降35.73万吨。
  • 4月销量低迷，5月销量主要集中在贸易端，终端需求跟进有限。

关键信息

国际糖市影响因素

国内糖市影响因素

风险因素

• 原油价格超预期上涨：可能影响巴西乙醇生产，间接影响糖市供应。
• 国内需求提前释放：若需求提前，可能对糖价形成支撑。
• 汇率波动：主产国汇率波动可能影响出口预期。
• 天气对糖料种植的影响：可能影响国内糖料产量，进而影响供应。

行情展望

• 国际糖价：仍将高位偏强运行，但受巴西和印度产量及出口影响，上行空间有限。
• 国内糖价：预计6月将继续调整，但下行空间有限，关注5月产销数据及加工糖厂开机情况。

陈乔简介

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