20230717-东海证券-食品饮料行业周报_温和复苏_情绪由守转攻_12页_1mb

总结报告

整体观点

食品饮料行业温和复苏方向不变，边际改善机遇增加。市场预期虽低，但估值已基本反映，向下空间有限。本周板块流入资金居前，消费意愿和挤出因素为短期问题，但工企利润收窄预示明年消费增长潜力。酒类持仓高，高端龙头边际改善，非酒板块如零食和乳制品表现较好。

市场表现

本周食品饮料板块上涨302%，领先大盘。白酒子板块涨幅达453%，年初至今微涨或下跌，整体板块PE上升。个股中白酒公司如金种子酒、泸州老窖表现突出。

白酒分析

白酒龙头回款稳健，高端酒库存低，地产酒恢复中等。高端茅台库存约2周，五粮液和国窖回款率高。建议关注贵州茅台、五粮液、山西汾酒、洋河股份等公司。

非白酒分析

非酒板块如零食、速冻食品和乳制品值得关注。零食贝塔明确，白牌龙头崛起推动集中度提升；速冻和预制菜受益于标准化刚需和冷链物流；乳制品低温赛道为中小企业机会。

投资建议

推荐关注白酒：贵州茅台、山西汾酒、古井贡酒、洋河股份、金徽酒、口子窖、迎驾贡酒。
推荐非白酒：盐津铺子、劲仔食品、甘源食品、安井食品、味知香、千味央厨、新乳业、一鸣食品。

风险提示

短期风险包括政策变化（如消费刺激政策）、食品安全事件、市场竞争加剧；长期风险为消费需求不确定性。政策若转向可能影响系统性消费，安全问题可能损害公司估值。