食品饮料行业：海外食品饮料7月投资半月报（上）-20230717-兴业证券-15页_831kb

海外食品饮料7月投资半月报（上）总结

核心内容

本报告总结了2023年7月上半月海外食品饮料行业的市场表现、行业观点及重点投资标的。整体来看，港股食品饮料板块表现分化，部分公司受益于消费旺季和成本改善，而其他公司则因原材料价格上涨和市场竞争加剧而承压。美股方面，关注成本控制能力和业绩稳定性强的头部公司，如百事（PEP.O）和亿滋国际（MDLZ.O）。

主要观点

1.1 港股投资建议

• 短期投资机会：建议关注啤酒板块，尤其是华润啤酒（00291.HK）和青岛啤酒股份（00168.HK），受益于高温天气带来的消费旺季及成本改善。
• 中长期布局：在乡村振兴和共同富裕背景下，深耕下沉渠道的公司如康师傅控股（00322.HK）、统一企业中国（00220.HK）及农夫山泉（09633.HK）值得关注。
• 猪周期相关：中粮家佳康（01610.HK）和阜丰集团（00546.HK）在猪周期前后具有配置机会。
• 高股息标的：统一企业中国（00220.HK）和康师傅控股（00322.HK）是绝对收益投资者可关注的高股息标的。

1.2 美股投资建议

• 成本控制与业绩稳定性：建议关注必需消费行业中成本传导能力强的百事（PEP.O）和亿滋国际（MDLZ.O），尤其在原材料价格高位背景下，这些公司具备较强抗风险能力。
• 市场预期：百事2022年成功转嫁成本压力，毛利率达到53.03%；亿滋国际2022年实现净收入增长9.7%，尽管每股收益有所下降，但调整后每股收益增长11.9%。
• 行业趋势：当前市场仍面临通胀压力，建议关注业绩稳定、成本控制能力强的头部公司。

关键信息

2.1 行情回顾

• A股食品饮料行业：7月上半月下跌0.05%，跑输沪深300指数1.52pcts，排名申万31个一级行业第21位。
• 港股表现：7月上半月恒生指数上涨2.63%，消费品制造业及服务业上涨2.39%，但必需性消费品下跌1.06%，非必需性消费品上涨5.21%。
• 个股表现：涨幅前五的公司为华宝国际（18.5%）、高鑫零售（11.4%）、中国食品（5.1%）、中国圣牧（4.8%）、澳优（2.9%）；跌幅前五的公司为百威亚太（-6.6%）、思摩尔国际（-4.8%）、H&H国际控股（-4.7%）、康师傅控股（-3.6%）、周黑鸭（-3.3%）。

2.2 行业要闻

• 国内：农业农村部强调保障粮食和重要农产品供给；财政部扩大三大粮食作物保险覆盖范围。
• 国际：巴西玉米产量上调至1.3168亿吨，美国农业部预计产量为1.33亿吨。

2.3 公司要闻

• 国内：蒙牛乳业成为2023年FIFA女足世界杯全球官方赞助商。

建议关注的标的

• 统一企业中国（00220.HK）：收入稳健增长，但毛利率承压。建议关注其产品矩阵丰富及费用管控成效。
• 华润啤酒（00291.HK）：高端化持续推进，2023年营收和净利润预计增长，目标价对应40倍P/E。
• 百威亚太（01876.HK）：中国市场复苏，印韩市场增长显著，维持“增持”评级。
• 青岛啤酒股份（00168.HK）：营收快速增长，高端化顺利推进，目标价对应20.5倍PE。
• 蒙牛乳业（02319.HK）：收入稳健增长，产品矩阵持续丰富，维持“买入”评级。

风险提示

1. 产品质量安全问题
2. 超预期激烈的市场竞争
3. 新品市场推广不达预期
4. 原材料成本的显著超预期波动
5. 政策因素
6. 汇率波动

附注

• 报告由兴业证券经济与金融研究院整理，分析师为张博和张悦。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担相应风险。
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