20150306-中国银河-分级基金交易机会监测周报_可考虑由守转攻_26页_925kb
报告摘要
分级基金交易机会监测周报（20150306）总结
核心内容
本报告聚焦于股票型分级基金的低频套利数据监测，包括A份额隐含收益率、B份额净值与价格杠杆、整体折溢价率及定期折算提醒。报告旨在为投资者提供市场动态分析与投资建议，以帮助其把握交易机会。
主要观点
- 低风险份额收益率：多只分级基金A端隐含收益率接近7%，具有较高的吸引力，适合在市场震荡时配置。
- 高风险份额杠杆：B份额的净值杠杆和价格杠杆差异较大，部分B份额价格杠杆低于净值杠杆，反映出折溢价对价格的影响。
- 折溢价率：部分基金出现折价或溢价现象，其中银华消费主题分级折价率较高，而长盛同瑞中证200溢价率相对较高。
- 市场预期与风险：伴随市场下跌，分级基金市场成交活跃度下降，溢价率上升，显示投资者看多意愿增强，但市场风险增加。
关键信息
一、低风险份额收益率与高风险份额杠杆
A份额隐含收益率
以下是隐含收益率最高的5支A份额基金：
| 代码 | 基金名称 | 隐含收益率 |
|---|---|---|
| 150022.OF | 申万菱信深成指A | 7.18% |
| 150171.OF | 申万菱信申万证券行业A | 6.98% |
| 150200.OF | 招商中证证券公司A | 6.91% |
| 150012.OF | 国联安双禧A中证100 | 6.83% |
| 150184.OF | 申万菱信中证环保产业A | 6.83% |
B份额净值与价格杠杆
以下是部分B份额的净值与价格杠杆数据：
| 代码 | 基金名称 | 净值杠杆 | 价格杠杆 |
|---|---|---|---|
| 150023.OF | 申万菱信深成指B | 3.57 | 2.37 |
| 150097.OF | 招商中证大宗商品B | 2.08 | 2.11 |
| 150141.OF | 国金通用沪深300B | 2.11 | 1.98 |
| 150139.OF | 银华中证800B | 2.01 | 1.95 |
| 150019.OF | 银华锐进 | 2.10 | 1.94 |
二、定期折算时间表
以下为部分股票型分级基金的下个定期折算日期：
| 代码 | 基金名称 | 下个定期折算日 |
|---|---|---|
| 163113.OF | 申万菱信申万证券行业分级 | 2015/3/12 |
| 160127.OF | 南方新兴消费增长 | 2015/3/13 |
| 162510.OF | 国联安双力中小板 | 2015/3/23 |
| 163111.OF | 申万菱信中小板 | 2015/5/7 |
| 163114.OF | 申万菱信中证环保产业 | 2015/5/29 |
| 164811.OF | 工银瑞信深证100 | 2015/7/1 |
| 163115.OF | 申万菱信中证军工 | 2015/7/23 |
| 160809.OF | 长盛同辉深证100等权 | 2015/9/14 |
| 161118.OF | 易方达中小板指数 | 2015/9/21 |
| 161207.OF | 国投瑞银瑞和300 | 2015/10/13 |
| 160630.OF | 鹏华中证国防 | 2015/12/1 |
| 160629.OF | 鹏华中证传媒 | 2015/12/1 |
| 161811.OF | 银华沪深300分级 | 2015/12/1 |
| 161825.OF | 银华中证800等权重 | 2015/12/1 |
| 165521.OF | 信诚中证800金融 | 2015/12/15 |
| 161024.OF | 富国中证军工 | 2015/12/15 |
| 161720.OF | 招商中证证券公司 | 2015/12/15 |
| 161026.OF | 富国国企改革 | 2015/12/15 |
三、低频套利相关数据
- 折价套利：银华消费主题分级折价率高达11.49%。
- 溢价套利：长盛同瑞中证200溢价率为2.8%。
- 整体折溢价率：多数基金处于微折或微溢价状态，如信诚中证500分级、富国中证500等。
四、情景分析：30日内母基金净值变化对B份额的影响
假设母基金净值上涨15%，部分基金B份额净值将显著上升，如申万菱信中证军工、申万菱信中证环保产业等，涨幅可达24%。
假设母基金净值上涨10%，B份额净值上涨幅度也较大，如申万菱信中证军工、申万菱信中证环保产业等，涨幅可达20%。
五、专题分析：分级B端换手下降而溢价上升
- 本周分级B端换手率下降，但溢价率上升。
- 投资者看多意愿增强，但市场风险增加。
- 建议关注可攻可守的指数型B类份额，如银华锐进。
- 进攻性较强的B类产品如国泰国证房地产、申万证券B等。
六、风险提示
- 市场波动可能导致B份额触发不定期折算。
- 投资者需注意折溢价率对价格的影响，以及市场风险。
七、分析师信息
- 黎鹏：0755-83471683，lipeng_yj@chinastock.com.cn，执业证书编号：S0130514070001
- 王红兵：0755-83479312，wanghongbing_yj@chinastock.com.cn，执业证书编号：S0130514060001
八、相关研究目录
- 低风险份额收益率与高风险份额杠杆
- 定期折算时间表
- 低频套利相关数据
- 情景分析：母基金净值变化对B份额的影响
- 压力测试：第N天出现上折/下折/极端情况时母基金净值变动
- 专题分析：分级B端换手下降而溢价上升
- 风险提示
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