20230112-国信证券-中教控股-00839.HK-拟配售募集约16亿港元_中线增长逻辑持续强化_6页_248kb

中教控股 (00839.HK) 详细总结

核心内容

中教控股 (00839.HK) 发布公告，拟配售股份1.47亿股，募集约16亿港元。本次配售定价为10.94港元/股，较1月9日收盘价12.00港元折价约8.8%。资金将用于扩大校园网络（包括校园发展及潜在并购）以及运营资金用途。

公司作为职业教育领域的领先企业，持续受益于国家政策的大力支持。近年来，政策对社会资本参与职业教育发展持开放态度，鼓励多元办学格局，同时对学前教育及K9民办学校等存在明确约束。

主要观点

• 政策支持：职业教育领域政策持续鼓励社会力量参与，明确支持上市公司和行业龙头企业举办职业教育，为公司发展提供政策红利。
• 融资与并购：公司历史上多次通过股权融资和并购实现扩张，包括2020年收购海口经济学院、2021年收购成都锦城学院等，展现了强大的整合能力。
• 增长逻辑：当前配售为公司提供充足资金用于内生增长和潜在并购，有助于提升增长中枢，增强市场竞争力。
• 投资建议：鉴于配售的积极信号，公司未来有望实现持续增长，给予23年15×PE估值，目标市值319.2亿元（约358.7亿港元），较当前市值仍有25.2%的上涨空间，维持“买入”评级。

关键信息

融资与并购历史

财务预测与估值

投资建议

• 目标市值：319.2亿元（约合358.7亿港元），较当前市值286.5亿港元仍有25.2%的上涨空间。
• 评级：维持“买入”评级。
• 盈利预测：2023-2025年公司归母净利润预计分别为21.28/24.12/27.15亿元，对应PE估值12/11/9倍。

风险提示

• 疫情反复
• 外延扩张缓慢
• 招生不及预期
• 政策趋严

相关研究报告

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职业教育政策支持

同类可比公司估值比较

估值与财务指标

资产负债表与现金流量表

联系信息

• 证券分析师：曾光、钟潇、张鲁
• 联系方式：
  • 曾光：0755-82150809 / zengguang@guosen.com.cn
  • 钟潇：0755-82132098 / zhongxiao@guosen.com.cn
  • 张鲁：010-88005377 / zhanglu5@guosen.com.cn
  • 白晓琦：0755-81981232 / baixiaoqi@guosen.com.cn

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