20210506-华泰期货-油脂油料周报_假期外盘宽幅震荡_6页_856kb

假期外盘宽幅震荡总结

核心内容概述

假期期间，国际油籽市场呈现宽幅震荡，但整体价格运行方向仍以上涨为主。美豆、美豆油及马棕油价格分别上涨2.68%、6.51%和3.72%。然而，市场仍存在利空因素，如印度疫情对需求的影响及美国货币政策收紧预期，可能导致价格在高位震荡。

国内粕类市场方面，豆粕和菜粕库存均有所下降，显示市场供需偏紧。进口利润方面，巴西大豆和加拿大菜籽的盘面压榨利润均为负值，表明进口成本较高，压制了价格的进一步上涨空间。现货成交方面，华南豆粕和菜粕基差分别为-70和-70，显示现货价格略低于期货价格。

国内油脂市场库存整体有所增加，豆油、菜油库存环比上升，而棕榈油库存略有下降。进口利润方面，印尼棕榈油、阿根廷豆油和加拿大菜油的盘面进口利润均为负值，显示进口成本压力较大。现货成交方面，华南24度棕榈油、华北一级豆油和华南四级菜油基差分别为+30、+280和+100，反映现货价格高于期货价格。

主要观点

粕类市场

• 价格走势：美豆价格易涨难跌，国内豆粕价格未来仍将跟随美豆上涨趋势。
• 交易建议：单边谨慎看多。
• 风险提示：非瘟疫情大范围扩散可能对市场造成冲击。

油脂市场

• 价格走势：在供需紧张和进口利润亏损的背景下，油脂价格呈现高位震荡。
• 交易建议：单边中性，短期远月合约存在上涨修复基差需求，长周期可考虑逢高布空。

关键信息

国际油籽供需

• 美豆：价格显著上涨，但利空因素存在。
• 马棕油：价格也上涨，但需关注产量和出口数据。
• 图表支持：图1至图6提供了全球大豆、菜籽及马来棕榈油的库存、产量、出口等关键数据。

国内周度库存

• 豆粕库存：环比减少，显示市场供应紧张。
• 豆油库存：环比增加，反映需求疲软或供应增加。
• 棕榈油库存：环比减少，显示市场去库存趋势。
• 图表支持：图7至图12展示了国内主要油料产品的库存数据。

价差结构及进口利润

• 基差：豆粕、菜粕、豆油、棕榈油及菜油的现货基差均显示不同程度的溢价或贴水。
• 进口利润：整体为负，显示进口成本较高，压制价格走势。
• 图表支持：图13至图24提供了详细的基差和进口利润数据。

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