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中航期货大宗商品晨报总结（20210506期）

一、核心内容概述

本期晨报主要分析了五一长假期间全球大宗商品市场的走势，涵盖宏观策略、有色金属、能源化工三大板块。整体来看，市场情绪偏暖，外盘多数商品上涨，但部分品种受供需变化及风险因素影响，走势分化。国内商品市场则在假期后面临库存、需求及政策等多重因素的考验。

二、主要观点与关键信息

1. 宏观策略

• 美股表现：美国三大股指涨跌不一，道指创历史新高，科技股表现分化，苹果微涨，特斯拉下跌。
• 欧股表现：欧股集体上涨，德国DAX、法国CAC40、英国富时100指数均录得较大涨幅。
• 亚太市场：澳洲股市上涨，新西兰下跌，日韩因假期休市。
• 国际油价：美油和布油均小幅下跌，主要因需求预期与库存数据的分歧。
• 贵金属市场：COMEX黄金和白银期货上涨，主要受美元和美债收益率回落影响。
• 基本金属：伦敦基本金属涨跌不一，LME期镍和铝上涨，期锌和铅下跌。
• 债券市场：欧债收益率全线上涨，美债收益率整体走低。
• 汇率市场：美元指数下跌，非美货币多数上涨，人民币兑美元贬值。
• 经济数据：美国4月ADP就业数据强劲，服务业和非制造业PMI均高于预期，但贸易逆差再创新高，工厂订单环比改善。

2. 有色金属市场

三、能源化工市场

1. 原油

• 长假期间外盘油价上行，布油最高触及69.95美元。
• 需求预期增强，主要受益于欧美疫情管控放宽及疫苗接种进展。
• API数据利好，但EIA数据表现较弱，拖累油价走势。
• OPEC+减产延续，美伊关系仍是潜在风险。
• 短期油价在70美元附近遇阻，需更多利多支撑。

操作建议：维持多头持仓
风险提示：疫情出现拐点（上行风险）；美伊关系缓和（下行风险）

2. PTA

• 外盘原油走强，成本端支撑明显。
• 4月部分供应商减量执行，供应压力缓解。
• 聚酯维持高利润，但终端织造开工率下降，采购预期减弱。

操作建议：偏多交易
风险提示：疫情出现拐点（上行风险）

3. MEG（乙二醇）

• 国内乙二醇市场走势偏弱，现货买盘意愿不足。
• 进口量环比增加，但同比仍下降，供应恢复预期存在。
• 国内新装置集中投产，供应压力明显，但5月有检修计划，或对市场形成一定利好。
• 期货主力合约估值偏低，仍有反弹空间，但受限于供给端压力。

操作建议：短线为主
风险提示：疫情出现拐点（上行风险）

四、总结

整体来看，长假期间国际市场情绪偏强，多品种上涨，尤其是铜、铝等金属表现突出，但油价受数据分歧影响波动较大。国内商品市场在假期后面临供需变化及政策不确定性，需密切关注疫情发展、海外供应恢复及国内新增产能释放情况。建议投资者在操作上保持谨慎，根据市场动态灵活调整策略。