20211105-华安期货-油脂油料周报_油脂高位震荡_关注外盘走势_7页_606kb

油脂油料周报总结

核心内容概述

2021年11月5日发布的油脂油料周报指出，当前油脂市场整体呈现高位震荡态势，主要受国际植物油市场走势及国内供需变化影响。豆油、棕榈油和菜油均出现“先扬后抑”的走势，市场情绪谨慎，短期缺乏明确方向。

主要观点分析

豆油市场

• 价格走势：本周豆油价格冲高回落，受原油价格下跌影响，市场整体走弱。
• 供需情况：油厂开机率持续回升，大豆到港量增加，前期因缺豆停机的情况逐步恢复。
• 影响因素：国内疫情再次爆发，影响物流运输，导致买家心态谨慎，短期内缺乏上行动力。
• 基差变化：豆油现货基差有所下调，但成交总量增加，显示市场仍有支撑。

棕榈油市场

• 价格走势：棕榈油价格先跌后涨，市场波动较大。
• 供需情况：SPPOMA数据显示10月马棕油产量环比增加2.3%，但出口环比下降10-13%，价格压制出口。
• 政策影响：印尼政府计划禁止毛棕油出口，或将为市场提供一定支撑。
• 季节性因素：冬季来临，国内棕榈油需求进入淡季，豆棕价差较小，削弱替代性。
• 基差变化：棕榈油基差预计下滑，市场采购以刚需为主。

菜油市场

• 价格走势：菜油价格同样呈现“先扬后抑”趋势。
• 供需情况：国内菜油库存及进口菜籽库存下降，压榨量回升，对价格形成支撑。
• 影响因素：较大的豆菜、菜棕价差影响菜油消费，短期价格仍跟随外盘走势。

关键信息汇总

下周关注重点

1. USDA十一月供需报告：将发布关于美国大豆供需的重要数据，影响国际市场预期。
2. 马来西亚棕榈油MPOB月报：提供马棕油产量、出口等关键数据，对棕榈油走势有重要影响。
3. 美豆周度出口报告：反映美国大豆出口情况，影响豆油价格。

行业资讯

1. 美国对华大豆出口：2021/22年度美国对中国大豆出口销售量同比减少35.6%，显示需求疲软。
2. 巴西大豆播种进度：截至10月29日，巴西2021/22年度大豆播种进度达51%，高于去年同期和五年均值，显示供应有望增加。
3. 马来西亚暴利税调整：2022年暴利税起征点提高，税率上调，可能影响棕榈油市场供需。
4. 印尼种植禁令：印尼暂停发放新油棕种植许可证的禁令即将到期，市场关注是否延长，若延长可能推高棕榈油价格。

现货与库存情况

• 豆油现货：本周国内油厂一级豆油现货主流报价区间为10530-10730元/吨，周内均价10653元/吨，环比上涨243元/吨。
• 棕榈油现货：本周初基差报价模糊，随着期货盘面下调，棕榈油现货基差报价参考P2201+650至750元/吨。
• 库存变化：豆油库存环比减少0.7%，棕榈油库存环比增加24.75%，主要因到港量增加及下游提货放缓。

基差与价差分析

• 豆油基差：基差有下调迹象，但成交总量上升，显示市场仍有支撑。
• 棕榈油基差：受出口预期和季节性需求影响，基差预计下滑。
• 豆油、棕榈油、菜籽油价差：豆棕油价差处于低位，建议暂时观望。
• 油粕比：油粕比回落，显示豆粕需求稳定，缺乏上行动力，油粕库存均不高，价格有支撑。

投资策略建议

• 豆油：短期走势受外盘影响较大，建议关注国际原油及大豆到港情况。
• 棕榈油：印尼出口禁令可能带来支撑，但国内需求进入淡季，短期以刚需为主。
• 菜油：库存下降及压榨量回升提供支撑，但受价差影响，短期跟随外盘。

编制信息

• 分析师：何濛（F3033829/Z0014543）
• 首席分析师：李伟（F0283072/Z0010384）
• 联系方式：
  • 网址：www.haqh.com
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