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2021年7月油脂油料月报总结

核心内容

2021年7月油脂油料市场整体呈现宽幅震荡的走势，市场参与者建议采取多看少动的策略。报告指出，油脂油料市场受到供需失衡和宏观面流动性紧缩的双重影响，导致价格大幅下跌。同时，政策调整、天气变化和疫情反复等风险因素对市场走势构成不确定性。

主要观点

• 油脂价格下跌：6月油脂价格大幅走弱，主要原因是马来棕榈油超预期增产累库，造成供需失衡，叠加美联储加息预期增强，市场面临流动性缩紧和需求走弱的双重压力。
• 市场震荡为主：整体来看，油脂市场大跌和大涨的概率均不大，预计将继续维持宽幅震荡的格局，7月中旬需关注反弹情况及未来的到港和买船动态。
• 油料市场波动：美豆及国内豆菜粕市场因新旧作切换、产业资金博弈加剧，整体呈现宽幅震荡，操作难度较大。

关键信息

1. 供需情况

• 马棕油市场：6月增产累库导致供需失衡，价格下跌。
• 印尼出口政策：印尼即将进入增产周期，出口LEVY确认下调，可能缓解市场压力。
• 南美市场：南美大豆贴水走弱，豆油缓慢累库。
• 国内大豆市场：7月预计大豆库存继续上升，但油厂开机率下降、榨利偏低甚至亏损，库存上升速度有限。

2. 美国农业部报告

• 大豆种植面积：2021年美国大豆种植面积为87555千英亩，低于分析师预测的88955千英亩。
• 大豆库存：截至6月1日，美国大豆库存为7.67亿蒲式耳，为六年来的最低水平，远低于去年同期的7.87亿蒲式耳。
• 全球供需：全球大豆产量预估值增长，但期末库存仍维持较低水平，较去年同期下降约4%。

3. 大豆库存与压榨

• 港口库存：截至7月6日，大豆港口库存为851.7万吨，月环比增长40万吨。
• 压榨消耗：6月大豆月消耗量环比上涨21.6%，达到今年最高值，但因榨利亏损，部分油厂停机，导致库存增长速度受限。

4. 生猪与养殖利润

• 生猪存栏：6月生猪存栏恢复至疫情前的80%，产能持续恢复。
• 能繁母猪存栏：3月至5月能繁母猪存栏环比增速逐步放缓。
• 养殖利润：6月养殖利润全面亏损，自繁自养亏损约500元/头，外购仔猪亏损更严重，达1500元/头以上。

5. 技术分析

• 豆油：6月进入宽幅震荡区间，关注8740（压力位）和7740（支撑位），市场无明确信号前建议观望。
• 棕榈油：6月震荡行情，7月关注反弹至7900-8000区间，后续仍以震荡为主。
• 豆粕：6月宽幅震荡，波动率大，关注3400（支撑）和3650（压力），操作难度大。
• 菜粕：6月震荡加剧，月K线出现长上引和长下引，7月初波动较大，关注3000（压力）区域，突破前保持观望。

风险因素

• 汇率波动：可能对进口成本和价格产生影响。
• 天气变化：影响作物产量及出库节奏。
• 疫情反复：可能影响供应链和出口政策。
• 政策调整：如出口LEVY、贸易政策等可能对市场供需造成影响。

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