20230108-德邦证券-建筑材料行业周观点_板块预期向上_积极布局_小阳春_行情_23页_1mb

建筑材料行业周观点总结

核心内容

本报告由德邦证券建筑建材分析师闫广与研究助理杨东谕发布，主要分析建筑材料行业在2023年初的市场表现、行业动态及投资建议。整体来看，建筑材料板块在2022年初以来表现有所回升，行业整体处于探底阶段，但随着政策逐步放松和基建投资力度加大，市场预期逐渐向好。

主要观点

1. 市场表现

• 建筑材料（SW）指数周内环比上涨4.4个百分点，同期沪深300指数上涨2.31个百分点。
• 周内主力资金净流入1.02亿元。
• 水泥板块价格继续回落，但预计后期将企稳。
• 玻璃板块浮法玻璃价格涨幅缩小，光伏玻璃库存增速加快。
• 玻纤板块整体出货一般，电子纱市场稳价运行。

2. 行业分析与投资建议

水泥行业

• 价格与库存：全国水泥价格继续下跌，库存压力上升，尤其在北方地区。
• 区域表现：
  • 华北：京津唐出货量下降，库存高位。
  • 东北：本地需求基本结束，外发量不大。
  • 华东：价格持续回落，库存高位。
  • 中南：局部市场发货在5成左右，价格稳定。
  • 西南：市场需求清淡，库存承压。
  • 西北：价格平稳，甘肃市场进入冬休期。
• 行业观点：地产与基建需求边际改善，政策支持有望带动需求回升，建议关注海螺水泥、华新水泥、上峰水泥等低估值、高分红标的。

玻璃行业

• 浮法玻璃：价格涨幅缩小，库存持续下降，行业进入冷修阶段，预计2023年供需重回紧平衡。
• 光伏玻璃：价格下滑，但部分龙头企业签订大额订单，支撑成长性。随着节后需求回暖，有望迎来量价齐升。
• 投资建议：重点关注旗滨集团、信义玻璃、亚玛顿、安彩高科等企业。

玻纤行业

• 无碱纱：市场趋稳，部分企业库存增加，出货放缓。
• 电子纱：价格稳中有升，产品结构优化，新单落实较好。
• 行业观点：随着疫情边际好转和经济复苏，玻纤行业有望迎来景气周期，建议关注中国巨石、中材科技、长海股份等低估值龙头。

关键信息

1. 政策动态

• 央行、银保监会建立首套住房贷款利率动态调整机制，支持刚需购房。
• 多地放宽限购政策，包括东莞全域放开限购、郑州调整限购区域等。
• 2023年提前批专项债额度下达，基建投资有望发力。

2. 企业动态

• 亚玛顿与安彩高科分别签订大额订单，支撑光伏玻璃成长性。
• 旗滨集团、信义玻璃等浮法玻璃龙头表现突出。
• 东方雨虹、科顺股份等消费建材企业受益于防水新规和原材料价格回落。

3. 市场趋势

• 水泥行业进入淡季，价格探底，但政策支持和基建发力或带来企稳机会。
• 玻璃行业在浮法玻璃和光伏玻璃两端表现分化，浮法玻璃进入周期底部，光伏玻璃或迎需求回升。
• 玻纤行业库存高位，需求支撑有限，但随着政策推动，有望迎来复苏。

风险提示

1. 固定资产投资低于预期；
2. 贸易冲突加剧导致出口企业销量受阻；
3. 环保督查边际放松，供给收缩力度低于预期；
4. 原材料价格大幅上涨带来成本压力。

投资建议

行业展望

• 水泥行业在2023年有望企稳回升，尤其受益于政策放松和基建投资。
• 玻璃行业在周期底部，浮法玻璃或迎价格反弹，光伏玻璃供需有望改善。
• 玻纤行业随着宏观经济回暖，景气周期有望重启。

结论

建筑材料行业整体处于探底阶段，但政策支持和基建发力为行业带来积极信号。浮法玻璃和光伏玻璃板块在供需变化下存在结构性机会，消费建材受益于政策和成本端改善，玻纤行业则有望在2023年迎来景气复苏。建议投资者积极布局“小阳春”行情，重点关注具备成长性、低估值和政策受益的龙头企业。