20230129-德邦证券-建筑材料行业周观点_微观信号积极向上_小阳春_可期_27页_2mb

建筑材料行业周报总结

核心内容

本报告分析了2023年1月建筑材料行业的市场表现、细分领域动态及投资建议。主要涉及水泥、玻璃、玻纤、碳纤维等细分行业，从供需、政策、成本、价格、库存及企业动态等角度进行深度解读。

主要观点

1. 市场表现

• 建筑材料（SW）指数本周环比上升0.85个百分点，沪深300指数同期上升2.17个百分点。
• 周内建材行业主力资金净流出9.69亿元，部分个股表现分化，如万年青、天山股份、华新水泥等涨幅居前，而兔宝宝、坚朗五金等跌幅较大。

2. 水泥行业

• 市场情况：本周全国水泥价格继续下跌，市场需求维持下降趋势，降价区域集中在华东和中南部地区。
• 政策支持：地产政策持续放松，多地调整限购、首付比例等政策，有利于改善房企现金流及提振市场信心。同时，基建投资维持较高增速，专项债提前下达，对水泥需求形成支撑。
• 错峰生产：2023年各地陆续公布全年错峰生产计划，部分省份如河北、山西、内蒙执行良好，但辽宁、吉林、安徽、湖北尚未公布。
• 投资建议：关注龙头海螺水泥、华新水泥及弹性标的上峰水泥，受益于政策利好及需求恢复。

3. 玻璃行业

• 市场动态：节前浮法玻璃库存下降，价格零星上涨，节后中下游补库预期强烈，厂家涨价动力增强。
• 光伏玻璃：节前光伏玻璃市场交投平稳，价格企稳，但下游需求尚未全面启动，组件厂排产需求提升有望改善供需失衡。
• 投资建议：重点关注旗滨集团、信义玻璃、金晶科技等企业，受益于涨价窗口和产能扩张。

4. 玻纤行业

• 市场情况：节前粗纱及电子纱价格维持稳定，调价意愿不强。
• 供需预期：2023年国内新增产能有限，供需有望重回紧平衡，伴随宏观经济回暖，玻纤需求或迎来复苏。
• 投资建议：关注低估值龙头如中国巨石、中材科技、长海股份。

5. 碳纤维行业

• 市场情况：本周碳纤维价格小幅下行，下游需求暂缓，企业库存压力上升。
• 行业前景：2023年碳纤维需求有望快速修复，风电、新能源等应用领域需求持续增长，叠加国产替代加速，行业景气度有望回升。
• 投资建议：关注中复神鹰和光威复材等龙头，受益于产能扩张和需求回暖。

关键信息

6.1 价格与库存

• 浮法玻璃：截至1月28日，全国库存为6308万重箱，库存天数约32.3天，节后补库预期强烈，价格或迎来上涨。
• 水泥：全国高标水泥价格继续下跌，库存维持高位，需求尚未恢复。
• 玻纤：无碱纱及电子纱价格稳定，节前调价意愿不大。
• 碳纤维：本周均价约147.5元/千克，库存压力上升，但2023年需求有望修复。

6.2 政策与需求

• 地产政策：多地放松限购、首付比例、公积金贷款等政策，有助于提振市场信心及竣工需求。
• 基建政策：2023年为二十大开局之年，基建投资有望再次发力，专项债提前下达，支撑行业需求。
• 城市更新：2023年全国将新开工改造城镇老旧小区5.3万个以上，城市燃气管道更新10万公里以上，利好消费建材。

6.3 成本与利润

• 水泥成本：原材料价格回落，但整体需求未恢复，利润承压。
• 玻璃成本：纯碱价格上调，影响利润空间，但光伏玻璃上游成本下降趋势明确。
• 碳纤维成本：丙烯腈价格平稳，但原丝价格高位，导致利润下降。

投资建议

风险提示

• 固定资产投资低于预期。
• 贸易冲突加剧，影响出口销量。
• 环保督查边际放松，供给收缩力度不足。
• 原材料价格大幅上涨，带来成本压力。

行业展望

• 水泥：地产及基建需求有望企稳，低估值、高分红板块受益。
• 玻璃：春节后需求启动，价格或迎上涨，关注涨价窗口。
• 玻纤：随着经济复苏，行业景气度有望回暖。
• 碳纤维：需求快速修复，国产替代加速，龙头率先受益。

数据支持

• 图表：包括建筑材料指数走势、水泥价格与库存、玻璃库存与价格、玻纤价格、碳纤维产量与价格等。
• 表格：主要建材标的股价表现、碳纤维市场均价涨跌等。

信息披露

• 分析师：闫广（S0120521060002），德邦证券首席分析师。
• 研究助理：杨东谕，负责消费建材与光伏玻璃板块研究。
• 其他研究员：王逸枫，负责水泥、玻璃、玻纤及新材料研究。

法律声明

• 本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。
• 本报告数据和信息来自市场公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 德邦证券及其关联机构可能持有报告中提到的公司证券，且提供相关服务。