20210109-太平洋-建材Ⅲ周观点_聚焦高景气度板块_积极布局_小阳春_行情_19页_1mb

周观点总结：聚焦高景气度板块，积极布局“小阳春”行情

核心内容概述

本报告聚焦建材行业，分析了2021年市场环境及行业走势，重点推荐玻璃、玻纤及消费建材板块，认为行业高景气度有望延续，具备投资价值。报告指出，市场交易量放大，行业龙头持续受资金青睐，春季躁动或提前上演，建议投资者积极布局具备成长性和高景气度的板块。

主要观点

1. 建材行业整体表现

• 建材（SW）指数本周上涨7.7%，同期沪深300上涨9.32%，行业整体表现优于大盘。
• 建材行业主力资金净流出约14.55亿元，但部分龙头企业如中材科技、东方雨虹、北新建材涨幅居前。
• 投资建议首选顺周期品种，如玻纤龙头中国巨石、长海股份，以及玻璃龙头旗滨集团；其次是消费建材龙头，如伟星新材、北新建材、东方雨虹、永高股份、科顺股份、蒙娜丽莎等。

2. 水泥行业分析

• 水泥价格季节性回落，全国平均价格为452元/吨，环比下跌0.7%。
• 北方地区受降温及疫情影响，进入淡季，出货率下降；南方地区因环保政策及赶工期，出货率维持在高位（如华东地区89%，华南地区95%-100%）。
• 2021年水泥行业将进入存量产能博弈阶段，龙头企业因资金、规模及技术优势，有望在行业变革中提升市占率。
• 长期来看，环保趋严背景下，水泥行业集中度提升，市场波动性将减弱，企业资产负债表修复及盈利稳定性提升将推动估值修复。
• 投资建议首选华东核心资产海螺水泥、上峰水泥、万年青，以及华中地区华新水泥、粤东小龙头塔牌集团，关注祁连山、冀东水泥等基建链条企业。

3. 玻璃行业分析

• 玻璃价格季节性回落无忧，2021年盈利具备高弹性。
• 浮法玻璃产能利用率为71.07%，库存天数为9.65天，行业整体保持高景气度。
• 由于库存低位及对开春后需求的乐观预期，价格回落有限，为2021年高基数奠定基础。
• 光伏玻璃及汽车玻璃产能政策放宽，未来供给增加可能影响价格走势，但短期内仍需依赖转产填补缺口。
• 投资建议首选旗滨集团，关注信义玻璃-H。

4. 玻纤行业分析

• 玻纤行业高景气度延续，电子纱价格持续上涨，主流电子布价格恢复到4.5-4.75元/米。
• 无碱纱价格高位维稳，部分厂家直接纱价格接近6000元/吨，创近年来新高。
• 供给端新增产能大幅减少，短期产能冲击有限，供需格局逐步改善。
• 2020H2将成为长周期景气度向上的拐点，开启新一轮景气上行周期。
• 投资建议首选行业龙头中国巨石，其次关注长海股份。

关键信息

1. 行业趋势

• 玻璃、玻纤价格持续上涨，2021年供需偏紧格局有望延续。
• 水泥行业进入淡季，价格季节性回落，但南方地区出货率维持高位。
• 水泥行业面临产能置换趋严及碳达峰、碳中和政策压力，行业集中度提升。

2. 供需格局

• 玻纤行业供给端新增产能大幅减少，需求与宏观经济密切相关，顺周期属性显著。
• 水泥行业受环保及政策影响，供给收缩力度增强，行业进入存量博弈阶段。
• 光伏玻璃产能政策放宽，但短期内仍需依赖转产填补缺口。

3. 重点公司推荐

4. 风险提示

• 地产投资大幅下滑；
• 错峰生产不及预期；
• 成本大幅上涨；
• 贸易战导致出口企业销量受阻；
• 环保督查边际放松，供给收缩力度低于预期。

图表与数据来源

• 图表1：建筑材料（SW）年初以来走势
• 图表2：建筑材料（SW）近五日资金流入情况
• 图表3：主要建材公司股价表现
• 图表4-17：分地区水泥价格及库存情况
• 图表18-24：玻璃及玻纤价格、产能及需求变化
• 资料来源：Wind，太平洋证券研究院

投资建议与评级说明

行业评级

• 看好：行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
• 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
• 看淡：行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上；
• 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
• 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
• 减持：个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

附录：销售团队信息

重要声明

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