20220508-国信期货-烯烃周报_现实环境承压_聚烯烃低位震荡运行_22页_1mb

聚烯烃市场总结

核心内容概述

2022年5月8日国信期货发布的烯烃周报，分析了塑料和聚丙烯（PP）市场的近期走势及基本面情况。报告指出，聚烯烃市场在现实环境承压下，整体处于低位震荡运行状态，供需双弱格局持续，但存在改善预期。

主要观点

1. 塑料市场走势

• 主力合约震荡运行：塑料2209合约在近期呈现震荡走势，期现基差波动放大，月间跨期价差偏强整理。
• 供应端边际增加：PE装置开工负荷回升至73.82%，石化线性排产比例也有所上升，显示供应端压力有所缓解。
• 需求端偏弱：农膜需求季节性趋弱，包装膜开工虽有回升但整体需求仍偏弱，限制市场上涨动力。
• 进口窗口关闭：美金价格弱势整理，内外价差倒挂严重，进口商采购意愿较低。

2. PP市场走势

• 开工负荷小幅回升：PP装置开工负荷提升至81.83%，石化拉丝排产比例也略有增加，但整体仍处于低位。
• 期现基差走弱：PP期现基差走弱，5/9价差整理，9/1价差震荡走强，显示市场对远期价格的预期有所增强。
• 进口盈亏倒挂：PP美金报价维持稳定，但内外价差倒挂扩大，进口窗口继续关闭。
• 下游需求改善有限：塑编开工保持平稳，BOPP及注塑开工小幅提升，但整体需求恢复有限。

关键信息

供应端

• PE开工负荷：5月6日当周为73.82%（+1.43%），石化线性周均排产比例为35.47%（+3.35%）。
• PP开工负荷：5月6日当周为81.83%（+1.26%），石化拉丝周均排产比例为33.02%（+1.03%）。
• 检修装置减少：装置检修力度减弱，供应端压力有所缓解，但整体仍处于低位。

需求端

• 农膜开工：4月29日当周为29%（环比-6%），需求季节性趋弱。
• 包装膜开工：4月29日当周为60%（环比+2%），略有回升。
• 低压管材与中空开工：分别为46%和49%（环比+1%），需求改善有限。
• 塑编、BOPP、注塑开工：塑编为45%（环比0%），BOPP为58%（环比+1%），注塑为49%（环比+1%），整体需求恢复缓慢。

成本与利润

• PE生产成本及利润：煤化工盈利低位，油化工维持动态亏损，行业估值水平偏低。
• PP生产成本及毛利：同样面临盈利压力，行业整体处于低估值状态。

后市展望

结论

• 供需双弱：当前市场供需仍处于双弱格局，但未来存在改善预期。
• 成本支撑：原油价格强势，对聚烯烃成本形成托底，限制价格下跌空间。
• 震荡预期：短期聚烯烃市场预计延续区间震荡，关注油价走势及外部环境变化。

策略建议

• 短线震荡思路：建议投资者采取短线震荡策略，关注市场波动及政策变化。

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• 分析师：贺维
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