20220724-宝城期货-聚烯烃周报_聚烯烃价格偏弱震荡_11页_1mb

聚烯烃周报总结

核心内容概述

本报告为2022年7月24日宝城期货研究所发布的聚烯烃周报，主要分析了聚烯烃期货价格走势、现货市场情况、进口利润与库存变化、下游需求表现及整体市场逻辑。报告指出，聚烯烃价格整体偏弱震荡，主要受需求疲软和新增产能影响，同时上游成本支撑有所减弱。

主要观点

1. 价格走势

• LLDPE：主力2209合约本周收盘价为7729元/吨，较前一周结算价下跌50元/吨。
• PP：主力2209合约收盘价为7750元/吨，较前一周结算价下跌100元/吨。
• 期货价格整体偏弱，基差有所回落但维持略偏高水平。

2. 市场逻辑

• 俄乌冲突对聚烯烃供需影响有限，主要影响其上游成本（如原油、烯烃）。
• 油制聚烯烃仍具成本支撑，但近期原油需求疲软，导致聚烯烃价格偏弱。
• 茂名石化原料罐着火，导致67万吨PP和93万吨PE装置临时停车。
• 上海石化乙二醇装置发生火情，聚烯烃装置暂未受损，但关注安全检查影响。

3. 下游需求

• 下游开工率总体平稳，但受疫情影响，物流与需求受限，订单难以放量。
• PE下游：农膜开工率增加0.2个百分点至38.9%，管材增加0.3个百分点至45.5%，包装膜增加0.7个百分点至63.2%。
• PP下游：开工率环比增加0.29个百分点至50.20%，塑编增加1个百分点至45%，BOPP增加0.14个百分点至61.72%，无纺布开工率下降1个百分点至42.00%，PP管材下降0.89个百分点至43.33%。

4. 原油与成本支撑

• 国际油价波动较大，美联储加息预期未明，美元指数回落，布伦特09合约一度上涨至107美元/桶后下跌至104美元/桶。
• 油制LLDPE和PP利润均下降，部分装置因利润问题负荷较低，进口利润倒挂，显示国内价格仍高于国际。

5. 石化库存

• 本周石化库存小幅去库，周五早库为68.5万吨，环比下降5万吨，但较去年同期仍高出3.5万吨。
• 预计聚烯烃需求仍处于淡季，库存压力仍存。

关键信息

价格表现

• LLDPE：主力合约周收盘价7729元/吨，环比下跌50元/吨。
• PP：主力合约周收盘价7750元/吨，环比下跌100元/吨。
• 价差变化：L09-01合约价差上涨121元/吨至146元/吨；PP09-01合约价差上涨75元/吨至146元/吨。

成本支撑

• 油制聚烯烃利润下降，LLDPE油制利润降至-961元/吨，PP油制利润降至-2340元/吨。
• 甲醇制LLDPE利润下降至486元/吨，PP甲醇制利润下降至-615元/吨。

新增产能

• PE：镇海炼化二期HDPE、鲁清石化HDPE、浙江石化二期HDPE及LDPE装置已陆续投产。
• PP：浙江石化二期一线PP、大庆海鼎PP装置量产，镇海炼化二期PP装置逐步投产，关注中景福建PP装置进展。

市场影响

• 疫情对物流和需求造成持续影响，即使部分高速路口恢复畅通，下游订单仍难以放量。
• 上海解封后下游需求未明显回升，聚烯烃市场仍处于淡季。

结论

聚烯烃市场整体呈现偏弱震荡趋势，主要受下游需求疲软和新增产能释放影响。尽管部分装置因成本支撑仍维持一定利润，但原油价格波动及疫情持续影响物流和终端需求，抑制市场上涨动力。未来需关注原油走势、新增产能投产情况及安全检查对生产的影响。总体来看，聚烯烃价格预计仍将维持弱势震荡格局。

交易策略

• 策略类型：单边做空
• 交易标的：空PP09
• 核心逻辑：需求不佳 + 新增产能释放
• 进出场点位：开仓8050元/吨；止盈7500元/吨；止损8250元/吨
• 盈亏比：2.75:1
• 交易周期：2022.07.17-2022.08.10
• 策略风险：1、原油大幅上涨；2、国内政策刺激利好需求

数据来源

• 图表与数据来源：iFinD、Wind、宝城期货金融研究所
• 分析师信息：宝城期货能源化工团队，期货从业资格证号：F3023284，投资咨询资格证号：Z0014386
• 联系方式：0571-89715220