> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 聚烯烃市场周报总结 ## 核心内容概览 2026年5月24日发布的国信期货聚烯烃周报分析了塑料和聚丙烯（PP）市场的供需、成本及价格走势。报告指出，当前市场受到地缘局势反复扰动，原油价格高位波动，导致聚烯烃市场震荡承压。同时，国内供应缓慢恢复，进口到港减少，而下游需求处于淡季，工厂原料补库谨慎，基本面供需双弱。 ## 主要观点 - **供应端**：PE开工率逐步回升，国内产量供应增加，进口到港继续减少，但生产商库存去化较慢；PP开工率维持低位，市场供应结构性偏紧，内外价差显著收窄，出口市场成交转弱。 - **需求端**：PE下游膜料开工率继续下滑，农膜需求处于淡季，包装膜订单跟进缓慢，原料库存维持低位；PP下游开工大幅下滑，工厂新单跟进乏力，生产经营压力增大，原料高价成交抵触。 - **成本端**：地缘消息反复扰动，原油价格高位波动，油制及PDH装置亏损扩大，煤化工毛利维持高位。当前国内成本区间在7200-10800元/吨运行，市场估值分化严重。 - **综合来看**：地缘局势预期缓和，原油价格高位回落，成本端支撑预期转弱；国内供应缓慢恢复，进口到港减少，PP出口成交转弱，而下游需求处于淡季，工厂原料补库谨慎，基本面供需双弱。聚烯烃短期高位震荡，PP盘面维持深贴水，关注地缘变化。中长期看，若后续局势逐步缓和，市场重心预计震荡回落。 - **建议**：短期采取震荡思路，中期关注LP价差修复。 ## 关键信息 ### 塑料市场 - **行情回顾**：塑料主力合约走势呈现高位震荡，基差和月差走弱。 - **产量与出口**：1-3月塑料制品累计产量2506.2万吨，同比增长1.5%；累计出口362.4亿美元，同比增长7.7%。 - **下游需求**：截至5月22日，农膜、包装膜开工率分别为18%（-2%）、49%（-1%），原料库存维持低位。 - **出口与进口**：4月PE进口67.2万吨，同比下降46.7%；出口54.5万吨，同比增长484.4%。 - **开工率**：5月22日当周，PE负荷为72.7%，环比上升2.7%。 ### PP市场 - **行情回顾**：PP主力合约走势呈现震荡，基差和月差走强。 - **产量与出口**：4月PP产量269.9万吨，同比下降12.7%；进口20.5万吨，同比减少27.4%；出口63.9万吨，同比增长123.5%。 - **下游需求**：截至5月22日，塑编、BOPP、注塑开工率分别为40%（-3%）、36%（-6%）、42%（-3%），工厂新单跟进乏力，生产经营压力增大。 - **出口与进口**：4月PP出口63.9万吨，同比增长123.5%；进口20.5万吨，同比减少27.4%。 - **开工率**：5月22日当周，PP负荷为72.7%，环比上升2.7%。 ### 供应展望 - **2026年新装置投产**：PE和PP计划投产装置合计达580万吨和565万吨，预计对市场供应产生一定影响。 - **检修损失**：4月PE检修损失量70.1万吨，5月预计检修损失量55.8万吨；PP检修损失量数据未完全列出，但整体检修损失趋势显示供应恢复缓慢。 - **成本影响**：美金报价下调，内外盘价差持续倒挂，远洋到港预期减少。 ## 风险提示 - 原油价格回落 - 宏观情绪变化 ## 结构分析 ### 塑料市场 - **产量**：4月产量243.4万吨，同比下降5.3%；1-4月累计产量1090.1万吨，同比增长5.4%。 - **出口**：4月出口54.5万吨，同比增长484.4%；1-4月累计出口92.3万吨，同比增长197.7%。 - **开工率**：5月22日当周PE开工率回升至72.7%，环比上升2.7%。 - **库存**：PE原料库存维持低位，农膜和包装膜原料库存天数均处于较低水平。 ### PP市场 - **产量**：4月产量269.9万吨，同比下降12.7%；1-4月累计产量1216.3万吨，同比下降3.6%。 - **出口**：4月出口63.9万吨，同比增长123.5%；1-4月累计出口157.9万吨，同比增长55.1%。 - **开工率**：5月22日当周PP开工率维持低位，但略有回升。 - **库存**：PP原料库存天数维持低位，下游企业补库意愿不强。 ## 总结 综上所述，聚烯烃市场在2026年5月受到地缘局势和原油价格波动的双重影响，整体呈现震荡走势。PE和PP市场均面临供应恢复缓慢和下游需求疲软的双重压力，导致市场承压。短期内，市场预计维持震荡，PP盘面维持深贴水；中长期来看，若地缘局势逐步缓和，市场重心可能回落。建议投资者关注地缘变化及原油价格走势，短期采取震荡思路，中期关注LP价差修复。