20220508-广州期货-一周集萃_聚烯烃_成本支撑与弱需求对抗_聚烯烃下行空间有限_9页_974kb

聚烯烃研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2022年5月6日聚烯烃市场行情，重点围绕成本支撑、供需关系、库存变化、装置检修和下游需求等方面展开，旨在为投资者提供市场走势判断与操作建议。

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主要观点

1. 市场行情回顾

• PE主力合约：收于8774元/吨，环比上涨0.10%。
• PP主力合约：收于8759元/吨，环比上涨0.42%。
• 市场走势与上周“下游节前或按需备货聚烯烃有望止跌回升”的预期基本一致。
• 原油价格：本周国际油价高位上行，但聚烯烃未跟涨，成本端支撑减弱。

2. 上游成本与利润

• 原油：受欧盟对俄石油禁令影响，国际油价上涨，但油制聚烯烃利润仍为负值，成本支撑仍存。
• 动力煤：市场暂稳运行，港口成交较少，5月5日收于860元/吨，环比上涨4.62%。
• 油制利润：当前油制聚烯烃理论生产成本为9943-10600元/吨，利润仍为负值，部分企业被动降负荷或延长检修。
• 煤制利润：在国家稳价保供政策下，煤制聚烯烃利润有所恢复，但价格仍处于低位，对盘面形成底部支撑。

3. 库存变化

• PE库存：本周生产企业样本库存量为46.87万吨，环比下降12.64%，库存趋势由涨转跌。
• PP库存：本周总库存量为90.71万吨，环比增加1.60%，整体库存仍处于高位。
• 库存变化原因：PE库存下降主要由于企业降负去库及宏观利好提振市场情绪；PP库存增加则因物流受阻、下游采购意愿不足。

4. 装置检修与新增产能

• PE装置：本周开工率为72.6%，环比上升3.1个百分点。新增检修装置包括中科炼化35万吨HDPE装置，部分装置重启，预计装置损失量为10.54万吨。
• PP装置：本周开工率为77.01%，维持低位。茂名、浙江石化和蒲城清洁能源等装置停车，东明、茂名和大港石化装置开车，预计产量继续减少。
• 新增产能：镇海炼化已产出粒料，但05合约前新装置投产延迟，09合约前新增产能压力上升。华亭煤业、鲁清石化等装置存在延迟开车或降负生产的预期。

5. 下游需求分析

• PE下游：农膜开工率42.2%，环比下降1.6%，地膜进入淡季，棚膜旺季尚未启动。农膜原料库存处于历史中低位，疫情缓解后或带动刚需采购。
• PP下游：BOPP和塑编开工率与上周持平，共聚注塑小幅上升。BOPP企业利润处于历史中等位置，但市场需求恢复缓慢。
• 需求展望：下游企业节前备货需求有望改善，PE和PP或止跌回升。

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关键信息

价格区间

• LLDPE主力合约：预计价格区间为8800-9300元/吨。
• PP主力合约：预计价格区间为8550-8900元/吨。

操作建议

• 建议投资者以观望为主，等待节前备货需求释放。

行情展望

• 国际油价相对坚挺，央行降准、物流好转预期等利好支撑塑料价格。
• 下周五一节前备货需求或改善，PE和PP有望止跌回升。

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数据与图表说明

• 图表1：原油、汽油、馏分燃料油周度库存情况。
• 图表2：原油库存5年均值。
• 图表3：汽油需求情况。
• 图表4：PE检修损失量。
• 图表5：PP检修损失量。
• 图表6：农膜开工情况。
• 图表7：塑编、共聚注塑、BOPP开工率。
• 图表8：农膜利润情况。
• 图表9：BOPP膜利润情况。
• 图表10：PE库存变化。
• 图表11：PP库存变化。
• 图表12：PE产量情况。
• 图表13：PP产量情况。

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总结

本周聚烯烃市场在成本支撑与弱需求的博弈中保持震荡。原油价格高位运行，但供需恢复不佳及库存高企限制了价格上行空间。下游需求缓慢启动，部分企业面临缺单，但五一节前备货预期有望改善市场情绪。总体来看，聚烯烃价格不宜过分看空，建议投资者以观望为主，等待需求释放信号。