20230224-瑞达期货-纸浆市场周报_汇率贬值提振成本_纸浆期货或有反弹_21页_915kb

报告摘要

纸浆市场周报总结（2023年2月24日）

核心内容

本周纸浆市场整体呈现震荡下行趋势，主要受海外供应端修复不及预期、人民币汇率贬值及国内需求疲软等因素影响。市场参与者对纸浆期货的走势保持谨慎，建议观望。

主要观点

供应端：海外供应端修复时间或长于预期，Canfor和Mercer的生产调整对市场造成一定影响。
需求端：国内白卡纸、白板纸、铜版纸及新闻纸出厂价均保持稳定，但整体需求增长乏力。
汇率影响：人民币对美元汇率贬值，对进口浆成本形成支撑，但未能有效提振市场情绪。
库存变化：全球木浆库存天数环比上升，欧洲港口库存增加，而国内主要港口库存小幅下降。
进口数据：12月纸浆进口量环比下滑，但同比上升，全年累计进口量同比略有减少。

关键信息

1. 期现市场情况

纸浆期价走势：本周纸浆期价震荡下行。
基差变化：截至2023年2月22日，纸浆基差为288元/吨，较2月15日减少52元/吨，降幅为15.29%。
针叶浆与阔叶浆价格：
- 漂针浆：银星（山东，智利）6950元/吨，环比下跌0.71%；
- 凯利普（山东，加拿大）7250元/吨，环比下跌0.71%；
- 漂阔浆：金鱼（山东，巴西）5800元/吨，环比下跌0.71%；
- 明星（山东，智利）5800元/吨，环比下跌0.71%。
外盘价格：2月外盘针叶浆价格持平，智利Arauco报盘银星920美元/吨，金星770美元/吨，明星750美元/吨。
内外盘价差：截至2月22日，银星内外盘价差为624.172元/吨，环比减少19.69%。
仓单变化：截至2月23日，纸浆期货仓单为248377吨，环比减少3.68%。
持仓变化：本周多空持仓均增加，但净多持仓减少。

2. 港口与库存情况

全球木浆库存：截至2022年12月底，世界20国商品浆供应商库存为44天，环比增加1天。
- 漂白软木浆库存天数43天，环比增加2天；
- 漂白硬木浆库存天数45天，环比增加2天。
欧洲木浆库存：12月欧洲港口纸浆库存为133.12万吨，环比增加0.05%，同比增加17.59%。
国内港口库存：截至2023年2月24日当周，国内三大主港纸浆库存合计179.8万吨，环比增加0.2%。
- 青岛港库存110.9万吨，环比减少3.88%；
- 常熟港库存65.1万吨，环比增加1.65%；
- 保定港库存3.8万吨，环比减少0.12%。

3. 需求端表现

白卡纸：本周国内主要工厂白卡纸出厂价环比持平，含税均价5243.3元/吨，同比下降18.2%。
白板纸：本周国内白板纸出厂价环比持平，含税均价4179.5元/吨，环比上涨0.2%，同比下降13.6%。
铜版纸：本周国内铜版纸出厂价环比持平，含税均价6150.0元/吨。
双胶纸：70g双胶纸企业含税均价为6518.6元/吨，环比上涨0.3%。

4. 期货策略建议

SP2305合约：下方关注6400附近支撑，建议观望。

总结

本周纸浆市场整体偏弱，期现价格震荡下行，基差走弱，内外盘价差缩小，但人民币贬值对进口成本形成支撑。全球及欧洲木浆库存均有所增加，而国内港口库存小幅下降。需求端表现平稳，白卡纸、白板纸、铜版纸及新闻纸出厂价均保持稳定，但同比仍呈下降趋势。市场供应端修复不及预期，叠加汇率波动及需求疲软，纸浆期货短期或以震荡为主，建议投资者保持谨慎观望态度。

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