20220529-银河期货-挖掘纸浆的基本面数据_海外木材价格回落_国内消费有待提振_96页_7mb

海外木材价格回落，国内消费有待提振总结

核心内容概述

本报告主要分析了当前木材及纸浆市场的基本面、供应、贸易流通、消费情况以及宏观环境对纸浆价格的影响。整体来看，海外木材价格回落对近端浆价形成利空，但非标品阔叶浆仍保持强势。同时，下游文化用纸和包装用纸持续走弱，部分生活用纸也出现回落。报告还分析了宏观因素如CPI、商品房成交面积、外汇储备等对纸浆市场的影响，并探讨了期货市场的表现。

主要观点

1. 木材价格

• 海外木材价格回落：CME木材期货和加拿大木材价格均出现回落，对针叶浆价格形成利空。
• 非标品阔叶浆价格强势：由于可流通资源有限，阔叶浆价格保持强势。
• 阔叶浆对针叶浆贴水收窄：贴水收窄至-720元/吨左右，表明两者价差缩小。
• 针叶浆外盘报价企稳：部分针叶浆外盘报价持平或上探，提振市场信心。
• 俄罗斯木材业数据更新：新增俄罗斯木材及其制品PPI、CPI和商业信心指数，反映市场动态。

2. 纸浆市场基本面

• 国内纸浆进口量：4月进口量为245万吨，环比下降。
• 国内纸浆库存：4月社会库存为224万吨，环比上升。
• 国内木浆工厂库存：4月库存为7.9万吨，环比上升。
• 国内白卡纸工厂库存：4月库存为67.0万吨，环比上升。
• 国内造纸业用电量：4月用电量为75.08亿度，环比上升。
• 国内造纸业产量：4月产量为1105万吨，环比上升。
• 国内造纸业存货：4月存货为0.244万亿元，环比上升。
• 国内造纸业亏损情况：4月亏损企业数为0.414万家，环比上升。
• 国内造纸业资产负债率：4月资产负债率为57.47%，环比下降。
• 国内造纸业固定资产投资：4月投资完成同比为14.60%，环比上升。
• 国内造纸业市净率：4月市净率为1.351倍，环比下降。

3. 贸易流通

• 期现价格：国内漂针浆、北木、凯利普等现货价格均有所上涨，如漂针浆山东(加拿大)价格为7600元/吨，环比上涨4.1%。
• 相对价差：针叶浆各月基差均呈上涨趋势，如针叶浆01基差上涨4.1%。
• 美元针叶浆（银星）基差：银星01基差上涨7.2%，02基差上涨6.4%，03基差上涨6.5%等。
• 非标基差与加工利润：非标品基差和加工利润走势显示市场供需变化。

4. 宏观供应

• 美国新屋开工：4月开工数为172万套，环比上升。
• 日本进口能源价格：日本进口能源价格指数上升，反映能源成本压力。
• 海外宏观数据：美国制造业PMI、波罗的海干散货指数（BDI）等指标显示市场对消费回暖的预期。

5. 宏观消费

• 国内CPI：4月CPI为2.1%，环比上升。
• 国内商品房成交面积：4月成交面积低位徘徊，显示经济复苏乏力。
• 海外消费数据：美国造纸业产能利用率、欧元区报纸文具CPI等指标显示消费端回暖预期。

6. 宏观信用

• 国内信贷规模：4月信贷规模为278.6万亿，环比下降。
• 中债综合指数：4月指数为221.6，环比上升。

关键信息

木材市场

• CME木材期货价格回落：对近端浆价形成压力。
• 加拿大木材价格：有所回落，但整体市场信心未明显受损。
• 俄罗斯木材PPI和CPI：数据更新，显示木材价格及成本变化。

纸浆市场

• 国内纸浆进口量：4月为245万吨，环比下降。
• 国内纸浆库存：4月为224万吨，环比上升。
• 国内木浆工厂库存：4月为7.9万吨，环比上升。
• 国内白卡纸工厂库存：4月为67.0万吨，环比上升。
• 国内造纸业用电量：4月为75.08亿度，环比上升。
• 国内造纸业产量：4月为1105万吨，环比上升。
• 国内造纸业存货：4月为0.244万亿元，环比上升。
• 国内造纸业亏损情况：4月亏损企业数为0.414万家，环比上升。
• 国内造纸业市净率：4月为1.351倍，环比下降。

贸易流通

• 期现价差：针叶浆、漂针浆等现货价格均有所上涨。
• 相对价差：针叶浆各月基差上涨，美元针叶浆（银星）基差也呈现上涨趋势。
• 非标基差与加工利润：非标品基差和加工利润显示市场供需变化。

宏观因素

• 经济复苏信号：国内商品房成交面积低位徘徊，显示经济复苏仍需政策支持。
• 海外市场预期：美股企稳、波罗的海干散货指数回升，提振市场对消费回暖的预期。
• 通胀后期走势：部分观点认为，商品仍有望在通胀后期保持强势。

总结

综上所述，当前木材及纸浆市场受到多重因素影响，包括海外木材价格回落、国内消费疲软以及宏观政策环境。尽管针叶浆外盘报价企稳，但整体市场仍面临下行压力。未来需关注国内消费是否能有效提振，以及宏观因素是否能推动市场回暖。