20210406-中原证券-传媒行业周报_关注Q2增长压力消退后的游戏板块_16页_1mb

游戏与传媒行业周报总结

核心内容概览

本周传媒行业整体表现不佳，传媒板块下跌1.23%，跑输上证综指和创业板，排在CS一级行业分类第29名。尽管如此，部分子板块如图书出版、互联网影音视频、游戏等表现优于大盘。分析师乔琪在报告中重点分析了图书、电影、游戏及长视频市场，并给出了相关投资建议。

主要观点

图书出版

• 图书出版板块具有低估值、高现金储备、低债务和商誉压力、高分红比例及股息率的特点，具备良好的防御性。
• 图书行业在2020年Q1受到疫情冲击，基数较低，2021年一季度有望实现高增长。
• 建议关注中信出版。

电影市场

• 清明节假期电影市场表现优异，打破历史同期票房纪录，主要由《哥斯拉大战金刚》和《我的姐姐》带动。
• 《我的姐姐》表现超预期，总票房超过4亿元，预计后续仍有票房释放空间。
• 五一档期影片包括《世间有她》、《古董局中局》、《悬崖之上》等，预计表现良好。
• 建议持续关注万达电影、中国电影和光线传媒。

游戏市场

• Q2市场将摆脱2020年Q1的高基数影响，市场规模和公司业绩有望回归正常增长。
• 头部游戏内容产品仍是稀缺资源，具备产品创新能力及发行能力的公司更受市场关注。
• 字节跳动、腾讯和B站均加大了对游戏研发公司的投资，推动行业增长。
• 游戏板块估值较低，存在修复空间，建议关注吉比特。

长视频市场

• 爱奇艺和腾讯视频相继上调会员价格，虽然ARPU值提升，但会员数量有所下滑，主要因内容缺失。
• 国内视频网站会员价格提升趋势明显，但需依赖内容支撑。
• 建议关注会员价格提升对业绩的潜在影响。

关键信息

市场表现

• 传媒板块整体下跌1.23%，互联网影音视频涨幅最高，达4.93%。
• 个股中元隆雅图、祥源文化、天下秀、天地在线、新华文轩涨幅居前；华媒控股、长城退、大晟文化、分众传媒、众应互联跌幅较大。

行业动态

• 腾信股份与中商北斗签署战略合作协议。
• 湖北广电拟购买长江文创产业园2号楼房产。
• 博瑞传播与成都传媒集团、每经传媒合作成立成都天府影业。
• 凯撒文化2020年业绩下滑，但预计2021年一季度净利润将同比增长80%-110%。
• 吉比特2020年营收和净利润均实现增长。

电影市场数据

• 清明假期三天电影总票房突破8亿元，刷新历史同期纪录。
• 单周票房前三为《哥斯拉大战金刚》（4.31亿元）、《我的姐姐》（3.47亿元）、《西游记之再世妖王》（4794万元）。
• 五一档期影片包括《世间有她》、《古董局中局》、《悬崖之上》等。

电视剧与网剧市场

• 电视剧播映指数前五为《斗罗大陆》、《陪你一起长大》、《觉醒年代》、《爱的理想生活》和《理智派生活》。
• 网剧播映指数前五为《山河令》、《你是我的城池营垒》、《司藤》、《锦心似玉》和《长歌行》。

综艺节目市场

• 电视综艺前五为《王牌对王牌第六季》、《快乐大本营2021》、《怦然再心动》、《百变大咖秀2021》和《天天向上2021》。
• 网综前五为《创造营2021》、《青春有你第三季》、《乘风破浪的姐姐第二季》、《吐槽大会第五季》和《同一屋檐下》。

手机游戏与安卓游戏

• iOS畅销游戏前五为《王者荣耀》、《和平精英》、《三国志·战略版》、《原神》和《梦幻西游》。
• TapTap热玩榜前五为《王者荣耀》、《原神》、《明日方舟》、《忘川风华录》和《天地劫：幽城再临》。

广告市场

• 2021年2月广告市场花费同比增长68.4%，环比减少5.6%。
• 电梯海报投放增长最快，同比增长301.9%。

图书市场

• 虚构类畅销书前三为《文城》、《红岩》、《云边有个小卖部》。
• 非虚构类前三为《习近平的七年知青岁月》、《苦难辉煌（平装）》、《为什么是中国》。
• 少儿类前三为《小狗钱钱》、《米小圈脑筋急转弯(第2辑)-智慧者游戏》、《米小圈脑筋急转弯(第2辑)-密码大发现》。

风险提示

• 疫情再次爆发或病毒变异风险。
• 政策监管可能进一步收紧。
• 线下娱乐上座率限制可能再次收紧。
• 业绩或内容质量不达预期。
• 行业竞争加剧。

投资评级

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅-10%至10%之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%-15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

结论

本报告分析了传媒行业的整体表现及细分板块动态，指出图书出版、电影及游戏板块具有投资价值，建议关注相关公司及市场趋势。同时提醒投资者注意潜在风险，并给出相应的投资评级建议。