20160726-渤海证券-节能环保行业周报_环保垂改顶层设计确定_超低排放改造加快推进_12页_702kb

环保垂改顶层设计确定 超低排放改造加快推进

核心内容概述

本报告为2016年7月26日发布的节能环保行业周报，分析了环保板块近期的市场表现、行业动态及公司信息，并提出了相应的投资策略。报告指出环保行业在政策推动下持续发展，特别是超低排放改造和垂直管理改革成为重要驱动力，同时环保企业通过并购拓展业务，提升技术与品牌实力。

主要观点

• 市场表现：近5个交易日，环保板块整体表现优于大盘，其中大气治理子行业涨幅最大，达3.45%。板块估值溢价率小幅上升，但整体估值优势不明显。
• 政策导向：中央深改组会议明确开展省以下环保机构监测监察执法垂直管理试点，有助于提升环境监测行业的发展。2016年煤电超低排放和节能改造目标已下达，预计全国需完成2.54亿kW机组改造，推动超低排放改造行业景气度提升。
• 行业趋势：环保产业正向综合治理转型，服务化趋势增强，环保服务将从单一要素向产业链整合发展。技术与品牌成为海外并购的主要目标，2016年环保领域并购总额接近300亿元，其中海外并购占比达50%。
• 投资策略：维持行业“中性”评级，建议关注智慧环保主题及业绩高增长个股的阶段性机会。推荐股票池包括：京蓝科技、神雾环保、清新环境和铁汉生态。

关键信息

市场表现

• 指数表现：沪深300指数上涨0.75%，环保工程及服务指数、水务指数、环保设备指数分别上涨2.20%、1.97%、0.85%，板块跑赢大盘。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：江南水务（+12.30%）、三聚环保（+8.42%）、科林环保（+8.35%）、碧水源（+7.27%）、重庆水务（+7.14%）。
  • 跌幅前五：怡球资源（-5.53%）、华控赛格（-4.57%）、环能科技（-3.29%）、格林美（-2.65%）、盈峰环境（-2.49%）。
• 估值情况：渤海节能环保板块市盈率（TTM，剔除负值）为36.60倍，相对沪深300溢价率209%，估值及溢价率环比小幅上升。

行业动态

1. 垂直管理改革试点：中央深改组会议通过《关于省以下环保机构监测监察执法垂直管理制度改革试点工作的指导意见》，旨在提升环境监测执法的独立性、权威性与有效性。
2. 煤电超低排放与节能改造目标：全国32个地区（含新疆建设兵团）将完成25,436万千瓦超低排放改造及18,940万千瓦节能改造任务，其中江苏、广东、山东任务最重。
3. 海外并购活跃：2016年环保领域并购总额近300亿元，其中海外并购达150亿元，技术与品牌成为主要收购对象。典型案例包括：
   • 巴安水务收购瑞士水务21.6%股份；
   • 苏交科收购美国TestAmerica；
   • 天翔环境收购德国BTW公司。

公司信息

1. 雪浪环境：签订9,839万元设备采购合同，将提升公司市场影响力和品牌形象。
2. 天翔环境：预中标7.8亿元乡镇污水处理PPP项目，采用德国BWT技术，打造智慧污水处理解决方案，形成新的利润增长点。
3. 铁汉生态：联合中标5.8亿元滨州PPP项目，涉及乡村旅游基础设施建设，预计对公司经营业绩产生积极影响。
4. 京蓝科技：签署18亿元智慧生态战略协议，推进智慧农业、生态治理、土壤修复等领域合作，同时签订2.34亿元干熄焦项目建设合同。
5. 盈峰环境：拟定增募资9.5亿元发展固废处理业务，重点用于生活垃圾焚烧发电、环境监测运营中心升级及生态预警系统研发。

投资策略

• 板块表现：环保板块近期小幅反弹，但缺乏持续热点，估值优势不明显。
• 政策预期：环保相关政策正在制定，预计“十三五”期间环保投资将显著提升，行业有望进一步提速。
• 推荐个股：京蓝科技（买入）、神雾环保、清新环境、铁汉生态（均建议增持）。
• 关注方向：智慧环保主题、PPP项目、业绩高增长个股及环境监测细分行业。

风险提示

1. 政策落实不及预期；
2. 行业竞争加剧；
3. 大盘系统性风险。

附件说明

• 图1：行业指数涨跌情况
• 图2：渤海节能环保子板块涨跌幅情况
• 图3：渤海节能环保板块与沪深300市盈率比较
• 表1：近5个交易日涨跌幅前五名的个股情况

重要声明

本报告信息来源于公开资料，渤海证券不对信息的准确性、完整性或更新性作出保证。报告不构成投资建议，且渤海证券及其关联机构可能持有报告中提及的公司证券或为其提供服务。未经授权，不得发布、复制或修改本报告内容。