钢铁行业环保高压下的钢铁专题十九：唐山要求18年10月前完成超低排放改造，超低排放改造加速落地，环保高压夯实供需紧平衡-20180706-广发证券-14页

唐山钢铁企业超低排放改造总结

核心内容

2018年7月4日，唐山市大气污染防治工作领导小组办公室印发《唐山市钢铁、焦化超低排放和燃煤电厂深度减排实施方案》，明确要求全市钢铁企业（含独立球团、高炉铸造企业）在2018年10月底前全部完成超低排放改造，否则将实施停产整治。这一政策是环保高压背景下对钢铁行业进行深度治理的重要举措，旨在减少污染物排放，推动绿色发展。

主要观点

• 超低排放标准提升：唐山市与生态环境部、河北省在改造范围和标准上保持高度一致，但验收时间显著提前。烧结机头烟气、球团焙烧烟气颗粒物、二氧化硫、氮氧化物排放限值分别为10、35、50 mg/m³，较2012年标准大幅提升。
• 环保政策趋严常态化：环保督查常态化、政策密集出台，如《打赢蓝天保卫战三年行动计划》，要求到2020年重点区域钢铁企业基本完成超低排放改造，推动去产能与减产量。
• 环保加速去产能：重点区域1000立方米以下高炉将加速淘汰，预计2018-2020年唐山淘汰生铁、转炉粗钢产能分别为3357万吨和4004万吨，占全国比重均为4%；重点区域需淘汰生铁产能14468万吨，占全国16.20%。
• 环保抑制产量：超低排放改造对生产流程形成限制，影响产量释放。未达标企业将面临停产整治或限产政策，2018年秋冬季限产范围扩大，覆盖产能相比2017年增加57.81%。
• 投资建议：在需求不出现超预期下滑的假设下，环保高压夯实供需紧平衡，建议关注环保压力较轻、设备先进、具有高环保标准的优质龙头，如宝钢股份、南钢股份、鞍钢股份等。

关键信息

一、方案对比

二、监督执行方式

1. 明确主体责任：各企业需制定改造计划，落实任务、项目、资金，确保按期完成。
2. 加强督察执法：环保督查常态化，采用联合执法、夜查暗查等方式确保责任落实。
3. 政策支持：对2018年12月31日前完成改造的企业给予财政支持，2019-2020年采暖季前免于限产。
4. 信息公开：要求企业公开污染物排放情况，接受社会监督。

三、环保高压影响

• 去产能：环保政策推动落后产能退出，2018-2020年唐山淘汰生铁、粗钢产能规模远超2016-2017年供给侧改革。
• 抑制产量：环保改造和限产政策限制产量释放，对钢铁行业形成持续压力。
• 环保成本：环保落后企业投资成本高，盈利能力弱，面临被动退出风险。

投资建议

在需求不出现大幅下滑的前提下，环保政策将导致钢铁行业产能收缩和产量弹性压减，进一步夯实供需紧平衡，行业景气度持续。建议重点关注具备先进设备和高环保标准的优质龙头企业，如宝钢股份、南钢股份、鞍钢股份、新钢股份、马钢股份、华菱钢铁、韶钢松山、三钢闽光等。

风险提示

1. 宏观经济大幅波动；
2. 环保标准修订进度不达预期；
3. 环保政策落地进度及效果不达预期；
4. 原料端环保压力强于成品端，可能侵蚀企业利润。

行业评级

图表索引

• 图1：钢铁工业全产业链各工序的主要污染物分布
• 图2：2018年秋冬季限产区域较2017年显著扩大

相关研究

• 环保高压下的钢铁专题十八：重点区域将淘汰130m²以下烧结机
• 环保高压下的钢铁专题十七：重点区域1000m³以下高炉将加速淘汰