20240128-西南证券-有色行业周报_央国企新增考核_继续推荐铜铝黄金_22页_3mb

有色金属行业周报（122-128）总结

• 行情回顾：本周沪深300指数上涨1.96%，有色金属指数上涨0.71%。市场板块涨幅前三为房地产（+89.8%）、建筑装饰（+68.4%）、非银金融（+58.3%）；涨幅后三为医药生物（-27.3%）、电子（-32.7%）、电气设备（-34.1%）。有色金属子板块中，铝和铅锌涨幅最佳；铝(-3.05%)、稀土(-3.70%)、非金属新材料涨幅最差。

• 贵金属：金价保持震荡，受美联储降息预期修正影响短期波动。长期看好因加息尾声、通胀粘性及避险情绪提升。主要标的是山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金。

• 基本金属：铜和铝价格上涨，加工费创新低，风险偏好回升。中期受益于美联储货币周期和国内政策，铜价维持看好，关注紫金矿业、西部矿业等标的。铝库存低位支撑，供给增速低。

• 能源金属：

  • 镍：库存低位支撑价格，但需求弱化，供需宽松预期。不锈钢排产检修，电池需求环比走弱，主要标的是华友钴业、格林美。
  • 锂：价格加速探底，库存低位提供支撑，但中长期过剩趋势未改，主要标的是天齐锂业、赣锋锂业。
  • 钴、钨、稀土磁材：价格稳定，需求分化，稀土政策发力后价格或企稳，主要标的是中国稀土股份。
  • 锰：降价，库存上升，风险较高。

• 小金属和风险提示：钛、铟、钼等小金属稳定，钼价上涨但面临工业分化。整体风险包括宏观经济、供需恶化和下游需求不及预期。

• 核心观点：长期推荐黄金、铜铝，短期黄金震荡；有色金属受经济韧性支撑，新能源消费高增长逻辑不變。主要推荐标的包括赤峰黄金、银泰黄金、紫金矿业等。