农林牧渔行业饲料出海系列之一：养殖产业稳步发展，越南饲料产业方兴未艾-240325-广发证券-25页_1mb

越南饲料行业分析总结

一、越南养殖与饲料市场概况

越南动物蛋白消费持续增长，养殖业稳步发展。2022年人口近1亿，中高速增长支撑经济，居民肉类消费上升。疫情后禽肉消费加速，水产需求稳定，共同驱动养殖规模扩大和饲料需求增长。目前越南饲料渗透率分别为69%（畜禽）和57%（水产）。

二、饲料行业发展趋势

1. 规模化提升饲料需求

• 散养户退出市场，规模化养殖占比提高
• 大型养殖企业能繁母猪存栏占比从2016年12%增至2021年34%
• 规模化程度提升带动工业饲料渗透率上升

2. 进出口依赖显著

• 约75%饲料原料需进口（大豆、玉米依赖度高）
• 外资企业主导市场，市占率达60%，得益于技术优势和产业链整合

三、市场需求空间测算

水产饲料

预计2027年需求达651万吨（按饲养密度58吨/公顷、饲料渗透率60%测算）

畜禽饲料

预计2027年需求达2087万吨（按养殖规模年增6%、饲料渗透率72%测算）

四、投资建议

关注具备以下优势的国内饲料企业：

1. 已布局越南市场的企业
2. 具备规模化生产技术和质量控制体系的企业
3. 具备全产业链整合能力的企业

五、风险提示

1. 饲料需求风险（养殖波动）
2. 原材料价格波动
3. 应收账款风险
4. 新增产能不及预期