农林牧渔行业3月行业动态报告：生猪养殖盈亏分化，关注产能去化走势-240325-银河证券-22页_987kb

农林牧渔行业月报摘要

1. 核心观点与数据

• 物价与消费需求：2024年2月CPI同比上涨0.7%，食品项同比下降0.9%，猪肉同比上涨0.2%。环比上涨10%，猪肉环比上涨72%。能繁母猪存栏量4042万头，连续14个月回调。

• 生猪市场价格：3月以来猪价震荡回升，3月22日生猪价格1492元/kg，较3月1日上涨6%；自繁自养猪企亏损167元/头，外购仔猪养殖盈利42元/头。

• 白羽鸡市场：3月种苗价格呈上行趋势，祖代引种收缩，上游供给拐点已现。SW肉鸡养殖PB（LYR）为202倍，处于历史底部区间。

• 市场表现：2024年3月初至22日，农林牧渔指数上涨28.6%，强于沪深300（0.82%）。养殖业、动物保健领涨，农产品加工领跌。

2. 农林牧渔行情分析

2.1 生猪养殖

• 生猪价格自2023年8月以来持续下滑，3月震荡回升至1492元/kg。
• 能繁母猪存栏连续去化，涌益预计24年3月肥猪供应出现拐点，Q2供应量收缩。
• 行业规模化提升，头部企业市占率显著提高，集中度持续改善。

2.2 白羽鸡养殖

• 祖代鸡存栏处历史高位，引种收缩导致种苗供应紧张。
• 黄羽鸡价格稳步上升，出栏量减少推动盈利改善。

2.3 动物疫苗

• 招采目录退出与市场化加速，推动疫苗行业竞争结构变化。
• 行业集中度提升，优质企业如普莱柯、中牧股份有望受益于产品批文增加。

3. 投资建议

• 生猪养殖：关注成本控制领先、资金面稳健的优质猪企，如牧原股份、温氏股份、天康生物。
• 白羽鸡产业链：上游供给收缩带动上行，建议板块性关注，相关个股包括益生股份、民和股份、圣农发展。
• 后周期企业：饲料龙头海大集团、粤海饲料；疫苗企业普莱柯、中牧股份、科前生物。

4. 风险提示

• 畜禽价格低于预期的风险。
• 疫情反复及动物疫病控制不确定性。
• 原材料价格波动。
• 政策变动及自然灾害影响。

5. 核心组合推荐