20240304-国盛证券-汽车行业周报_景气向上+政策预期+估值低位_关注板块底部配置机遇_24页_2mb

汽车行业周报总结（2024年03月04日）

一、行情回顾

本周申万汽车板块PE为243倍，处于近五年历史70%分位数；商用车PE 440倍，乘用车PE 214倍。销量方面，1月乘用车销量同比+574%至2035万辆，新能源车渗透率328%。政策支持如"以旧换新"推出，预期推动市场修复。

二、核心驱动因素

• 政策催化：国务院常务会议确认以旧换新政策，中央财政与地方联动，上海等地已实施补贴，预计刺激老旧车淘汰和新能源车需求。
• 行业动态：
  • 商用车：重卡1月销量同比+99%，出口创历史新高；客车销量同比+63%，出口需求旺盛。天然气价格回落，重卡需求预期上升。
  • 乘用车：1-2月零售同比+189%，比亚迪降价开启"电比油低"时代；理想MEGA发布，华为新车爬坡。自主品牌市场份额达55.1%，出口表现亮眼。
• 估值与机会：板块估值低位，零部件公司如拓普集团等PE尚在历史低位，预计机器人和自动驾驶主题带来估值修复。

三、投资建议

• 商用车：关注中国重汽、潍柴动力、宇通客车。
• 整车：长安汽车、理想汽车、赛力斯、小鹏汽车、特斯拉。
• 产业链：博俊科技、沪光股份、德赛西威等。
• 机器人与自动驾驶：拓普集团、伯特利、德赛西威。
• 风险注意：政策落地慢、新车型上市延迟或需求疲软。

四、海外市场

欧洲和北美新能源车销量强劲增长，法国、挪威市场同比扩张超200%，美国特斯拉销量持续领先。

五、风险提示

政策执行不及预期、行业需求波动及原材料价格不确定。

六、结语

行业处于上行周期，建议利用当前位置配置，但需警惕外部风险。