20190929-太平洋-电气设备行业周报：光伏全球Q4迎旺盛时刻，新能源车强者恒强_18页_1mb

光伏与新能源行业分析报告总结

核心内容概览

本报告主要分析了2019年第四季度光伏与新能源行业的发展态势及投资建议，涵盖新能源汽车、新能源发电、工控储能以及电力设备等板块。报告指出，尽管行业面临短期压力，但优质公司仍具备长期配置价值，并预测四季度全球光伏市场需求将显著增长。

主要观点

1. 新能源汽车板块

• 市场表现：8月动力电池装机量为3.51GWh，同比下降17%，行业集中度进一步提升。
• 龙头表现：宁德时代在新能源客车和乘用车市场份额分别达到76%和70%，总市场份额达68%。
• 投资建议：建议关注当升科技（高镍三元正极材料）、恩捷股份（湿法隔膜龙头）、星源材质（干法隔膜龙头，湿法隔膜放量）、宁德时代、亿纬锂能、国轩高科等公司，给予“买入”评级。

2. 新能源发电板块

• 光伏行业：上游硅料价格僵持，单晶硅料保持稳定，多晶硅料仍较紧张。单晶硅片价格保持平稳，但二线价格持续下降，10月将成为需求回升的关键。
• 风电行业：央企风电项目如期开标，2019年以来风电产业持续增长，陆上风电稳步发展，海上风电增速弹性较大，2021年前抢装预期强烈。
• 关注标的：隆基股份、通威股份、禾望电气、明阳智能。

3. 工控与储能板块

• PMI指数：8月制造业PMI为49.5%，连续4个月位于荣枯线以下，但新动能（装备制造业、高技术产业）保持平稳增长。
• 工控推荐：推荐汇川技术及技术平台型公司麦格米特。
• 储能政策：国家能源局联合发改委、科技部、工信部发布2019-2020年储能行动计划，涵盖技术研发、智能制造、动力电池储能化应用、储能标准化建设等方面，推动储能产业合规化与市场化。
• 投资趋势：储能资产纳入输配电价有望成型，推动储能参与电力市场，获得合理补偿收益。

4. 电力设备板块

• 电网投资：2019年1-8月电网工程完成投资2378亿元，同比下降15.2%；电源工程完成投资1533亿元，同比增加5.2%。
• 特高压与核电：特高压及核电重启带来阶段性投资机会，国网泛在电力物联网建设方案已下发至省网公司，2019年将开展27项重点任务，投资复苏周期有望开启。
• 关注标的：国电南瑞。

关键信息

价格走势

• 钴锂：电解钴上涨3%，硫酸钴上涨3.5%，电池级碳酸锂下跌1.9%，氢氧化锂下跌1.9%。
• 正极材料：523三元正极材料价格维持平稳，磷酸铁锂价格平稳。
• 负极材料：中端天然石墨价格平稳，中端人工石墨下跌1%。
• 电解液：六氟磷酸锂价格平稳，电解液价格平稳。
• 隔膜：国产湿法隔膜价格平稳，进口湿法和干法隔膜价格平稳。
• 多晶硅：多晶硅料价格小幅上涨，单晶硅料保持稳定。
• 硅片：多晶硅片价格同步上涨，单晶硅片价格分化，二线价格下降。
• 电池片：单晶PERC电池片价格维持平稳，多晶电池片价格稳定。
• 组件：单晶PERC组件价格维持在1.83-1.9元/瓦，多晶组件价格在1.69-1.7元/瓦。
• 光伏玻璃：主流价格上升至27.5-28元/平方米，部分厂家涨至28.5元/平方米。

投资建议

• 行业评级：看好、中性、看淡。
• 公司评级：买入、增持、持有、减持。

风险提示

• 宏观经济下行风险。
• 新能源汽车政策不及预期。
• 电改不及预期。
• 新能源政策不及预期。

附录信息

证券分析师信息

• 张文臣：电话010-88321731，邮箱zhangwc@tpyzq.com，证书编号S1190518010005
• 刘晶敏：电话010-88321616，邮箱liujm@tpyzq.com，证书编号S1190516050001
• 周涛：电话010-88321940，邮箱zhoutao@tpyzq.com，证书编号S1190517120001

销售团队信息

• 华北销售团队：王均丽、成小勇、孟超、付禹璇、韦珂嘉
• 华东销售团队：陈辉弥、李洋洋、杨海萍、梁金萍、杨晶、秦娟娟、王玉琪、慈晓聪
• 华南销售团队：张茜萍、查方龙、胡博涵、陈婷婷、张卓粤、张文婷

图表目录

• 图表1：本周电力设备新能源板块表现
• 图表2：新能源车细分板块表现
• 图表3：新能源汽车历史走势
• 图表4：中国制造业PMI指数
• 图表5：锂电价格数据周跟踪
• 图表6：正极材料价格
• 图表7：负极材料价格跟踪
• 图表8：电解液&6F价格跟踪
• 图表9：16μm湿法隔膜价格跟踪
• 图表10：光伏价格一览
• 图表11：多晶硅料价格走势
• 图表12：硅片价格走势
• 图表13：电池片价格走势
• 图表14：组件价格走势
• 图表15：电网基本建设投资完成额
• 图表16：电源基本建设投资完成额
• 图表17：长江有色铜市场铜价走势

总结

本报告从多个维度分析了新能源行业的发展趋势与投资机会，强调光伏与新能源汽车在四季度可能迎来需求高峰，同时指出行业短期面临盈利压力，但优质公司长期价值显现。此外，报告对工控与储能行业给予积极评价，并指出电网投资进入新一轮复苏周期。整体来看，行业前景向好，但需关注政策与市场风险。