20220116-东吴证券-电气设备新能源行业周报_电动车Q4业绩亮眼全面看多_光伏排产饱满需求旺盛_38页_3mb

电气设备新能源行业周报总结

核心内容概述

本周电气设备行业整体上涨2.13%，表现优于大盘。其中电动车板块涨幅显著，光伏板块略有下跌，而工控自动化和电网板块表现较弱。行业整体呈现出电动车和光伏板块需求旺盛、增长预期强劲的特点。

主要观点

电动车板块

• 销量表现：2021年12月国内电动车销量达53.1万辆，同比和环比分别增长114%和11%；全年累计销量352.1万辆，同比增长158%。乘联会数据显示，12月电动乘用车批发50.5万辆，同比和环比分别增长139%和18%，全年累计331.2万辆，同比增长181%。
• 全球趋势：2021年全球电动车销量达615万辆，2022年预计增长至1000万辆，增长60%。美国2021年12月电动车销量为7.6万辆，同比增长75%，预计2022年销量将超130万辆，复合增速有望超60%。
• 行业预期：2022年电动车行业需求将增长，尤其是动力电池和储能需求。预计Q1行业排产淡季不淡，锂电各环节仍供不应求，龙头公司持续量利双升。
• 投资建议：当前电动车板块估值处于历史下限，建议重点关注宁德时代、亿纬锂能、比亚迪等龙头公司，以及技术升级带来的高镍正极、结构件、添加剂等细分领域。

光伏板块

• 装机与需求：2021年美国新增近10GW公用事业规模光伏项目，中国2022年预计装机量150-155GW，同比增长20%。2022年有望增长45%以上，达到220-230GW。
• 产业链价格：硅料价格有所下调，组件价格稳定。预计2022年Q1硅料价格将进一步下降，推动排产上行。光伏行业需求边际改善，利好光伏优质龙头。
• 政策支持：我国逐步构建“1+N”政策体系，风光大基地和整县推进分别助力集中式和分布式市场发展，预计2022-2023年形成180GW规模。
• 投资建议：关注隆基股份、阳光电源、通威股份等光伏龙头公司，以及技术进步带来的新型电池材料需求。

工控与电力设备板块

• 市场表现：2021年12月制造业PMI为50.3，环比上升0.2个百分点，制造业景气度小幅改善。
• 行业动态：2021年11月工业增加值同比增加3.8%，增速环比提升0.3个百分点。工控设备市场需求持续增长，尤其在通用设备和专用设备领域。
• 投资建议：工控国产替代持续，龙头公司强者恒强，关注汇川技术、宏发股份、麦格米特等。

关键信息

行业数据

• 电动车：

  • 2021年12月销量53.1万辆，同比增长114%。
  • 2021年全年销量352.1万辆，同比增长158%。
  • 2021年动力电池装机量154.5GWh，同比增长143%。
  • 铁锂电池占比53%，三元电池占比47%。

• 光伏：

  • 2021年12月装机量预计超市场预期。
  • 硅料价格下调至23万元/吨左右。
  • 单晶硅片价格上调，182mm/165μm规格价格区间为5.85-5.9元/片。
  • 组件价格稳定在1.83元/W左右。

• 工控：

  • 2021年12月制造业PMI为50.3，环比上升0.2个百分点。
  • 2021年11月工业增加值同比增加3.8%，增速环比提升0.3个百分点。
  • 2021年11月制造业固定资产投资完成额累计同比增长13.7%。

公司动态

• 宁德时代：预计2021年归母净利润5.01元/股，PE为115倍，评级为买入。
• 亿纬锂能：预计2021年归母净利润1.60元/股，PE为70倍，评级为买入。
• 容百科技：预计2021年归母净利润2.05元/股，PE为66倍，评级为买入。
• 恩捷股份：预计2021年归母净利润3.03元/股，PE为85倍，评级为买入。
• 璞泰来：预计2021年归母净利润2.57元/股，PE为58倍，评级为买入。
• 德方纳米：预计2021年归母净利润8.99元/股，PE为64倍，评级为买入。
• 汇川技术：预计2021年归母净利润1.23元/股，PE为52倍，评级为买入。
• 阳光电源：预计2021年归母净利润1.84元/股，PE为67倍，评级为买入。
• 科达利：预计2021年归母净利润2.37元/股，PE为68倍，评级为买入。
• 天奈科技：预计2021年归母净利润1.28元/股，PE为122倍，评级为买入。

投资策略

• 电动车：当前估值处于历史下限，建议继续强推电动车板块，重点关注电池环节和储能相关公司。
• 光伏：短期价格下调刺激需求，预计2022年Q1需求超市场预期，利好光伏优质龙头。
• 工控：关注工控设备和电力物联网相关公司，尤其是国产替代受益者。

风险提示

• 投资增速下滑
• 政策不及市场预期
• 价格竞争超市场预期

重点推荐标的

• 电动车：宁德时代、亿纬锂能、恩捷股份、科达利、德方纳米、容百科技、天赐材料、璞泰来、新宙邦、中伟股份、天奈科技、华友钴业、赣锋锂业、天齐锂业、宏发股份、汇川技术、比亚迪、星源材质、诺德股份
• 光伏：隆基股份、阳光电源、通威股份、锦浪科技、固德威、中信博、晶澳科技、爱旭股份、福莱特、捷佳伟创、林洋能源
• 工控及工业4.0：汇川技术、宏发股份、麦格米特、正泰电器、信捷电气
• 电力物联网：国电南瑞、国网信通、炬华科技、新联电子、智光电气
• 风电：金风科技、日月股份、金雷风电、天顺风能、恒润股份、泰胜风能
• 特高压：平高电气、许继电气、思源电气

风险提示

• 投资增速下滑：行业增长不及预期可能影响投资回报。
• 政策不达市场预期：政策支持力度不足可能影响行业发展。
• 价格竞争超市场预期：价格战可能压缩利润空间。