20231225-山西证券-煤炭进口数据拆解_未来进口煤政策变化有望利好国内煤价_12页_1mb

核心结论与评级：维持“领先大市-A”评级，认为未来进口政策变化可能提振国内煤价，并推荐高股息煤炭股。

数据亮点：

• 2023年1-11月，全口径煤炭进口量同比增长63%，其中动力煤、炼焦煤、褐煤均出现两位数增长。
• 动力煤供应结构变化显著，俄罗斯11月进口大幅下降，印尼和蒙古进口维持增长趋势。
• 价格方面，2023年全口径煤炭进口均价同比下降33美元/吨，环比增长6美元/吨，显示价格存在一定波动性。

投资建议：关注煤价可能上行带来的高股息标的，重点推荐纳入红利指数且承诺高分红的煤炭公司（如【中国神华】等）。

风险提示：蒙古国、印尼增加煤炭出口，俄东运力瓶颈可能被打破，国际煤价大幅下跌均可能影响行业景气度。