长期与短期，谁在承担关税成本？_19页_529kb

长期与短期，谁在承担关税成本？总结

核心内容

本文探讨了2018年中美贸易摩擦后，美国进口价格与关税之间的关系，以及短期和长期关税成本由谁承担的问题。研究指出，尽管特朗普关税政策对中美贸易造成一定影响，但关税并非导致美国从中国进口价格长期偏弱的唯一因素。

主要观点

短期关税成本承担情况

• 美方短期承担主要成本：2018-2019年，美国从中国进口商品价格出现脉冲式上涨，与核心CPI同步上升。关税对进口价格的短期影响显著，但其幅度有限。
• 中方短期几乎不承担成本：由于中国供应商利润微薄，且美国进口商已开始将关税成本转嫁至消费者，中国出口商在短期内难以显著降价。

长期关税成本承担情况

• 美方长期成本占比下降：虽然关税成本在长期中有所降低，但由于贸易摩擦导致供应链效率下降，以及美国倾向于从盟友高价进口商品，进口价格中枢依然持续上升。
• 中方长期损失主要体现在：
  • 出口提价受阻：长期来看，中国出口商在价格上受到更多限制，导致对美出口提价空间受限。
  • 潜在成本上升：供应链转移和进口来源的变化对中国企业出海效率提出更高要求，带来隐性成本。

关键信息

美国进口价格走势分析

• 2017-2019年：美国从中国进口价格走势弱于其他地区，但剔除自动数据处理设备等异常项后，差距缩小，说明关税对价格影响有限。
• 2023-2024年：中国出口价格低迷，美国从中国进口价格也整体走弱，但其与东盟进口价格走势相似，说明关税并非唯一影响因素。
• 美国从中国进口价格长期偏弱：这与“友岸化”策略、亚洲出口“内卷”等因素相关，而非关税本身。

亚洲出口“内卷”现象

• 2018-2024年，亚洲国家（如日本、韩国）出口价格走势弱于其他地区，且中国出口价格走势弱于日本和韩国，说明亚洲整体出口价格竞争激烈。
• 日本和韩国出口价格下降，但美国从这些地区进口的价格却上升，反映出美国进口结构的变化和成本推升。

供应链转移与出口结构变化

• 供应链转移：部分中国供应商因利润空间有限，考虑从越南等国采购，但担心产品质量下降。
• 出口结构变化：2021-2023年，中国对美出口中中间品占比上升，可能对价格波动产生一定影响，但不足以解释长期价格走势分化。

数据与方法

• USITC数据：用于分析美国从中国进口价格走势，剔除异常值后，关税对价格影响有限。
• BLS数据：反映美国进口价格走势，权重滞后两年，可能影响短期分析。
• 汇率还原：通过美联储汇率和广义美元指数，将美元口径价格还原为原币种口径，以更准确分析价格变动。

风险提示

• 政策不确定性：美国贸易摩擦措施具有高度不确定性，不同阶段政策可能变化多端。
• 数据可比性问题：不同统计来源（如BLS与USITC）存在差异，可能影响分析结论。
• 测算敏感性：测算结果可能对特定假设敏感，如关税成本计算和价格指数对比。

结论

• 短期：美方承担主要关税成本，商品CPI出现脉冲式上涨，而中方出口订单量下降。
• 长期：中美均受到贸易摩擦影响，美方进口价格中枢持续上升，中方出口提价受限，且面临供应链转移和潜在成本上升的挑战。
• 对美出口价格走势：长期偏弱并非仅由关税引起，而是与“友岸化”、亚洲内卷、汇率变化等多种因素相关。

图表目录（摘要）

• 图1：美国进口价格指数（2018年1月=100，美元口径）
• 图2：美国进口价格指数及美元兑人民币汇率（2018年1月=100，原币种口径）
• 图3：美国核心商品进口和从中国进口的价格指数
• 图4：美国商品CPI以及从各地区进口的价格走势（美元口径）
• 图5：美国商品CPI以及从各地区进口的价格走势（进口来源国币种口径）
• 图6：中国出口价格和PPI同比（%）
• 图7：历年全球出口金额之和（WTO月频口径，百万美元）
• 图8：欧盟从中国和其他亚洲地区进口价差（欧元口径）
• 图9：日本对欧盟和美国出口制成品价差（日元口径）
• 图10：美国进口来源地区结构占比（%）
• 图11：NAICS33商品美国进口价格指数（2018年1月=100）
• 图12：NAICS31商品美国进口价格指数（2018年1月=100）
• 图13：美国进口来源地区结构占比（%）
• 图14：部分美国盟国工业制成品出口份额（%）
• 图15：WTO制成品出口价格（2018年1月=100）
• 图16：亚洲国家或地区工业制成品出口份额走势（%）
• 图17：中国BEC口径出口价格定基指数（2018年同期=100）
• 图18：2022年全球制造业成本竞争力指数（美国本土=100）
• 图19：亚洲地区对美出口溢价指数（2018年1月=100）
• 图20：各国PPI定基指数（2018年1月=100）

表格目录（摘要）

• 表1：不同关税清单下，美国从中国进口商品的价格变化与从其他地区进口同类商品价格变化的差值

附录摘要

• 汇率还原方法：使用美联储汇率和广义美元指数进行还原，以比较不同币种价格。
• USITC价格指数计算方法：剔除异常值后，以贸易价值加权计算，部分商品使用关税税率调整价格。

投资评级与免责声明

• 投资评级标准：根据相对市场基准指数的收益率进行分类，包括买入、增持、中性、减持等。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。