20220625-东北证券-海外宏观周度观察（2022年第26期）_英国通胀高企_央行激进加息可能性增强_10页_1mb

英国通胀高企，央行激进加息可能性增强

核心内容概述

本报告分析了2022年6月英国及全球主要经济体的通胀和经济数据表现，指出英国通胀持续高企，但环比有所放缓，表明货币政策正在发挥作用。同时，美国和欧元区制造业与服务业PMI均出现下滑，显示经济增速放缓迹象。报告还指出，英国央行可能在短期内采取更为激进的加息措施，以应对高通胀压力，但需权衡经济衰退风险。此外，全球市场表现分化，股市、债市和大宗商品价格普遍下跌。

主要观点

• 英国通胀高企：5月CPI同比上涨9.1%，创1982年以来新高，主要受食品、能源、住房和交通等分项价格上涨推动。
• 通胀放缓迹象：CPI环比上涨0.7%，低于前值2.5%，表明通胀或已出现见顶回落的可能。
• 英国制造业PMI下滑：6月制造业PMI初值为53.4，为2020年7月以来新低，新订单指数跌破荣枯线，显示需求疲软。
• 服务业PMI疲软：服务业PMI维持在53.4，连续4个月下行，高通胀抑制消费，影响服务业增长。
• 欧元区经济放缓：制造业PMI跌至2020年9月以来最低，服务业PMI也大幅下滑，反映经济复苏动力不足。
• 美国经济增速放缓：制造业PMI创2020年8月以来最低，服务业PMI同样低于预期，显示居民需求边际放缓。
• 英国央行加息路径：虽然英国加息节奏相对温和，但因通胀高企，央行激进加息的可能性增强，本月会议已加息25BP，有票委支持加息50BP。
• 英镑承压：英国央行若继续加息，叠加美联储和欧洲央行的加息政策，英镑或将进一步贬值。
• 全球市场表现：股市涨跌互现，债市收益率波动，大宗商品价格普遍下跌，反映全球经济面临下行压力。

关键信息

英国通胀情况

• 5月CPI同比上涨9.1%，创1982年以来新高。
• 核心CPI同比上涨5.9%，环比由0.7%降至0.5%。
• 食品和非酒精饮料价格同比上涨8.6%，住房、供水和燃料价格同比上涨19.4%。
• 汽油和柴油价格持续上涨支撑通胀高企。

英国制造业与服务业PMI

• 6月制造业PMI初值为53.4，为2020年7月以来新低。
• 新订单指数跌破荣枯线，制造业产出收缩风险上升。
• 服务业PMI为53.4，连续4个月下行，新出口订单增加但整体增长放缓。

欧元区经济表现

• 6月制造业PMI初值为52，为2020年9月以来最低。
• 制造业产出指数为近两年内首次收缩。
• 服务业PMI为52.8，为今年2月以来最低，服务业反弹趋势大幅降温。

美国经济表现

• 6月制造业PMI初值为52.4，创2020年8月以来最低。
• 服务业PMI初值为51.6，为2022年1月以来最低。
• 新订单数量大幅下降，显示居民需求疲软。

英国央行政策动向

• 英国央行本月将利率上调25BP，有3名票委支持加息50BP。
• 央行官员凯瑟琳·曼恩表示，若不加快加息，将面临通胀进一步上升和英镑贬值风险。
• 尽管加息可能带来经济衰退风险，但央行仍倾向于采取紧缩政策。

全球市场表现

• 股市：全球股市涨跌互现，俄罗斯RTS指数上涨，但法兰克福DAX指数和韩国综合指数下跌。
• 债市：美债收益率涨跌互现，日本和欧元区债市收益率普遍下行。
• 大宗商品：工业品和农产品价格普遍下跌，黄金、铝、镍、锡等价格大幅回落。

风险提示

• 国际政治局势变动超预期可能对全球经济和金融市场产生重大影响。

分析师信息

• 分析师：沈新风
• 执业证书编号：S0550518040001
• 联系方式：021-61001806，shenxf@nesc.cn
• 研究团队简介：沈新风为东北证券首席宏观分析师，具有丰富的宏观经济研究经验，曾发表多篇学术论文及市场评论文章，观点常被主流媒体引用。

重要声明

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