20220701-和合期货-黄金半年报_通胀继续高涨美联储大幅加息_黄金受压_16页_794kb

和合期货：黄金半年报总结

核心内容概述

本报告分析了2022年上半年黄金市场的主要影响因素，包括美联储加息政策、俄乌冲突对能源价格的影响、全球疫情反弹以及G7对俄罗斯黄金进口的禁令。同时，报告对黄金的中长期走势进行了技术面和基本面的综合研判。

主要观点

• 美联储加息抑制通胀，但经济衰退风险上升
  美联储持续加息以控制高通胀，但高通胀与经济衰退风险并存。通胀数据持续超预期，尤其是能源和食品价格大幅上涨，导致居民实际收入下降，消费信心低迷。哈克表示需在年底前将利率推高至3%以上，加息路径仍存不确定性。

• 俄乌冲突持续，能源价格承压难跌
  俄乌冲突持续影响全球能源供应和价格，俄罗斯对欧洲的能源出口受限，导致能源价格居高不下。与此同时，G7宣布禁止进口俄罗斯黄金，旨在削弱俄罗斯的外汇收入，但执行难度较大，俄罗斯已采取应对措施，如增加国内黄金购买和开放私人出口。

• 全球疫情局部反弹，影响市场情绪
  全球疫情在部分发达国家出现反弹，新增病例和死亡人数上升，尤其在法国、德国等国家。疫情对经济活动和市场信心造成一定冲击，增加了市场的不确定性。

• 美元指数回落，加息预期降温
  随着美联储对经济前景的担忧，9月加息预期有所降温，美元指数出现回落。欧洲央行也计划在7月加息，但对未来的政策调整仍保持谨慎态度。

• 黄金技术面承压，但中长期仍有上行空间
  从技术角度看，黄金仍处于高位震荡阶段，COMEX黄金自2020年8月创历史新高后进入回调期，周均线逐步粘合，当前处于三角区域顶端。虽然短期有走弱趋势，但若下半年加息放缓，黄金可能迎来进一步上行机会。

关键信息

一、美联储加息抑制高通胀，经济衰退引担忧

• 全球通胀水平在2022年4月达到7.8%，其中新兴市场和发展中经济体（EMDE）通胀高达9.4%，为2008年以来最高。
• 美国5月CPI同比上涨8.6%，创1981年以来新高，其中能源价格上涨34.6%，食品价格同比上涨10.1%。
• 核心CPI在5月回落至6%，但仍处于40年高位，住宅和交通价格涨幅显著。
• 消费者信心指数降至1952年以来最低，显示通胀对消费意愿的抑制。

二、G7禁止进口俄罗斯黄金，执行情况有待考验

• G7达成一致，禁止从俄罗斯进口黄金，以削弱其外汇收入和战争资金来源。
• 俄罗斯黄金出口主要通过伦敦和美国市场，但制裁未涵盖运输、精炼和私人交易，执行难度大。
• 俄罗斯央行已恢复国内黄金购买，以保护黄金储备，同时开放私人出口渠道。
• 世界黄金协会调查显示，61%的央行预计未来12个月将增加黄金储备，新兴市场央行兴趣更高。

三、9月加息预期降温，美元指数回落

• 美联储威廉姆斯称，衰退不是基本预期，但需将利率提升至3.5%-4%。
• 标普经济学家预测美国经济将在2023年陷入衰退，而高盛认为美股抛售才刚刚开始。
• 欧洲央行拉加德表示，7月将加息，但对通胀恶化的应对仍保持灵活。

四、后市行情研判

• 黄金短期承压下行，但中长期有望受益于加息周期的结束。
• 技术面显示黄金处于高位震荡，COMEX黄金周线图已接近前期高点，但尚未形成明确突破。
• 未来若美联储加息节奏放缓，黄金价格可能进一步上涨。

结论

黄金市场在2022年上半年受到多重因素影响，包括美联储加息、俄乌冲突、能源价格高企及疫情反弹。尽管短期面临压力，但中长期来看，黄金仍具备上涨动力，特别是在全球经济衰退风险上升、美元走弱及各国央行增持黄金的背景下。投资者需关注美联储政策动向、全球经济数据及地缘政治局势的变化。