20220918-申港证券-策略周报_美国通胀居高不下_加息预期强烈_19页_2mb

A股与全球市场周报总结

核心内容概览

A股市场表现

• 主要指数全线下跌：九月第三周，A股主要指数普遍下跌，其中跌幅较大的有创成长、创业板指、中证1000等，跌幅均超过6.5%。
• 资金流向：本周资金净买入较多的板块包括计算机、银行、房地产、食品饮料和国防军工，分别净买入56亿元、52亿元、40亿元、34亿元和19亿元。北向资金总体净流出60.88亿元。
• 融资与融券余额：两市融资余额和融券余额均小幅下降，分别为14,934.72亿元和1,049.99亿元。
• 估值波动：金融风格指数市盈率降至6.69倍，成长风格指数市盈率升至43.64倍。各主要指数市盈率和市净率均出现不同程度下跌。

美国通胀数据

• 8月CPI同比上涨8.3%，低于市场预期的8.1%，但高于前值的8.5%。季调后环比增速为0.1%，高于市场预期的-0.1%。
• 核心CPI同比上涨6.3%，环比上涨0.5%，均高于预期。主要贡献项包括住宅（+0.8%）、新交通工具（+0.8%）、运输服务（+0.5%）和医疗护理服务（+0.8%）。
• 能源和运输价格回落：8月CPI能源分项同比增速降至23.8%，是2021年8月以来最低；交通运输分项同比增速降至13.4%，为2021年4月以来最低。
• 通胀见顶预期破灭：核心CPI超预期上涨，表明美联储加息对抑制通胀效果有限，市场预期加息75个基点的概率超过60%。

全球宏观数据

• 美国PPI：8月最终需求PPI环比为-0.1%，同比为8.7%，低于预期。
• 中国工业与消费数据：8月工业增加值同比增长4.2%，高于预期；社会消费品零售总额同比增长5.4%，高于预期。
• 俄罗斯调降基准利率：从8%降至7.5%，为今年第七次调整，反映国内通胀下降和需求复苏。

主要观点

A股市场

• 整体下跌：市场情绪低迷，多数板块下跌，尤其是电力设备、公用事业、环保和基础化工板块跌幅超过6.5%。
• 资金流向变化：资金净买入主要集中在金融、消费和周期板块，但北向资金整体流出。
• 估值调整：金融风格指数估值最低，成长风格指数估值最高，市场风格可能面临高切低、小切大、成长切价值的转变。
• 投资建议：建议关注能源安全和粮食安全相关的板块，如上游煤炭、油气、农业种植、宠物经济和猪周期上行的养殖、动保板块。此外，银行板块因存款利率下调，盈利空间扩大，估值低位，值得关注。

美国市场

• 通胀高企：尽管CPI同比小幅回落，但核心CPI持续上涨，表明通胀长期化风险上升。
• 劳动力市场影响：低端服务业劳动力供给不足导致工资增速维持高位，进一步推高核心商品和服务价格。
• 美联储加息预期：市场预期美联储可能再次加息75个基点，以应对高通胀压力。

关键信息

• A股主要指数表现：

  • 富时中国A50：-0.95%
  • 上证50：-1.12%
  • 创业蓝筹：-2.19%
  • 创成长：-7.16%
  • 创业板指：-6.17%
  • 中证1000：-6.03%
  • 沪深300：-4.16%
  • 万得全A：-4.16%

• 资金流向：

  • 净买入Top5：计算机（+56亿元）、银行（+52亿元）、房地产（+40亿元）、食品饮料（+34亿元）、国防军工（+19亿元）。
  • 净流出Top5：招商银行（-16.35亿元）、宁德时代（-7.45亿元）、三花智控（-4.87亿元）、京东方A（-4.57亿元）、药明康德（-4.36亿元）。

• 融资与融券：

  • 融资余额：14,934.72亿元（较9月9日减少37.1亿元）。
  • 融券余额：1,049.99亿元（较9月9日减少16.6亿元）。

• 美国通胀数据：

  • 8月CPI同比增长8.3%，环比增长0.1%。
  • 核心CPI同比增长6.3%，环比增长0.5%。
  • 能源分项同比增速降至23.8%，交通运输分项同比增速降至13.4%。
  • WTI原油8月均价为91.49美元/桶，较7月下降8.32%。

• 全球宏观日历：

  • 美国8月PPI同比为8.7%，低于预期。
  • 中国8月工业增加值同比增长4.2%，高于预期；社会消费品零售总额同比增长5.4%，高于预期。
  • 俄罗斯基准利率下调至7.5%，反映国内通胀下降和需求复苏。

风险提示

• 国内疫情反复：可能对市场情绪和经济活动造成冲击。
• 政策不确定性：国内外政策变化可能影响市场走势。
• 海外宏观环境波动：美国通胀和货币政策变化可能对A股市场产生影响。

投资建议

• 关注能源与粮食安全：如上游煤炭、油气、农业种植等板块。
• 关注受益于宠物经济和猪周期的行业：如养殖、动保等。
• 银行板块：因存款利率下调，盈利空间打开，估值低位，值得关注。
• 市场风格转变：可能从成长转向价值，从小盘转向大盘。

图表与数据来源

• 图表目录：

  • 图1：申万一级行业涨跌情况
  • 图2：申万一级行业主力资金流入情况
  • 图3：北向资金日流动情况
  • 图4：北向资金周流动情况
  • 图5：两市融资情况
  • 图6：两市融券余额情况
  • 图7：SHIBOR走势
  • 图8：国债收益率走势
  • 图9：中信风格市盈率走势
  • 图10：各指数静态市盈率走势
  • 图11：各指数静态市净率走势
  • 图12：原油天然气期货价格
  • 图13：焦煤、焦炭和动力煤结算价价格走势
  • 图14：炼焦煤库存情况
  • 图15：美国CPI当月同比及季调环比
  • 图16：美国核心CPI当月同比及季调环比
  • 图17：美国CPI能源分项同比增速
  • 图18：WTI原油结算价
  • 图19：美国CPI交通运输分项同比增速
  • 图20：美国季调后住宅环比增速
  • 图21：美国季调后新交通工具环比增速
  • 图22：美国季调后运输服务环比增速
  • 图23：美国季调后医疗护理服务环比增速
  • 图24：美国季调后住房租金环比增速
  • 图25：美国季调后业主等价租金环比增速
  • 图26：美国季调后二手汽车和卡车环比增速
  • 图27：美国汽车库存、销量和产量
  • 图28：美国非农员工平均时薪

• 数据来源：Wind，申港证券研究所