2017-物联网系列：无线通信模块行业研究与思考_23页-2mb

无线通信模块行业研究与思考总结

核心内容

无线通信模块作为物联网的硬件基础，是连接感知层与网络层的关键环节，承担着数据传输和远程管理的重要功能。随着物联网应用的快速发展，无线通信模块市场需求持续扩大，未来将向LPWAN（如NB-IoT、LoRa）模块升级。

主要观点

• 无线通信模块的重要性：无线通信模块是物联网终端设备联网的必备硬件，其技术发展与应用场景的拓展密不可分。随着NB-IoT等技术的成熟，模块将逐步从2G向4G乃至NB-IoT迁移。
• 产业链结构：无线通信模块的产业链上游为标准化通信芯片，占成本的85%；下游为各行各业的垂直应用领域。模块厂商在硬件集成与定制化软件开发方面具有较高的附加值。
• 产业格局：目前无线通信模块市场由国外厂商主导，如Sierra、TellT、U-blox等，国内厂商如芯讯通、移远通信、广和通、中兴物联、日海通讯等正在快速追赶。
• 市场潜力：根据GAMA预测，全球蜂窝通信M2M连接数将从2015年的3亿增长到2020年的10亿，加上LPWAN等技术，全球物联网连接数有望突破百亿级别。中国作为全球最大的M2M市场，未来增长空间巨大。
• 行业发展趋势：随着技术升级和市场集中度的提高，无线通信模块行业将向“端+云+应用”的整体解决方案方向发展，提升盈利能力与市场竞争力。

关键信息

市场规模与增长预测

• 全球蜂窝通信M2M连接数：2015年约3亿，预计2020年达到10亿。
• 全球物联网连接数：预计2020年将突破百亿。
• 中国M2M连接数：2015年1亿，预计2020年达到3.5亿，加上LPWA技术，总连接数有望超10亿。

技术演进

• 2G模块：当前主流，成本低，适用于低数据需求场景（如摩拜单车）。
• 4G模块：数据传输速率高，适用于高通信需求场景（如智能车载）。
• NB-IoT模块：低功耗、广覆盖，预计2018年下半年开始大规模应用。

应用场景

• 车联网：几乎每台车辆均配备T-BOX或OBD设备，无线通信模块是其核心组成部分。
• 智能表计：智能水表、电表、气表等，预计未来智能表计市场将提供千万级的模块需求。
• 移动支付：智能POS机市场正在从2G向4G升级，未来将带来千万级的4G模块需求。
• 智能电网：国家电网已进入智能电网升级阶段，新增信息采集设备将逐步采用4G网络。
• 其他应用：包括自动贩卖机、农业/环境监控、健康终端、资产追踪、智能停车等，均带来无线通信模块需求的快速增长。

产业链价值

• 硬件集成与设计：融合多种通信制式，满足不同场景需求，稳定性与及时性是核心。
• 定制化软件开发：烧录Linux/Android系统，满足不同应用需求，成熟解决方案能力是关键。

产业格局与竞争态势

• 国外厂商在品牌、规模和毛利率方面具有明显优势，而国内厂商在成本控制和市场拓展方面表现突出。
• 国内厂商通过IPO或并购逐步进入资本市场，未来有望形成新的物联网板块。

A股推荐标的

• 芯讯通：晨讯科技子公司，全球出货量第一，预计通过收购登陆A股，有望成为物联网模块龙头。
• 广和通：纯正物联网模块供应商，毛利率和净利率在国内领先，以直销模式为主，具有“小而美”的特点。
• 高新兴：通过收购中兴物联，增强智慧城市解决方案能力，未来有望成为物联网应用层的领跑者。
• 日海通讯：通过投资艾拉物联和并购龙尚科技，初步布局“端+云”整体解决方案，未来有望成为物联网新贵。

产业集中度提升趋势

无线通信模块行业可类比手机行业，随着品牌效应增强，市场集中度将不断提升。未来将形成“赢者通吃”的格局，第一梯队厂商将更具竞争优势。

风险提示与投资建议

• 风险提示：市场发展不确定性、技术更新速度、竞争加剧等。
• 投资建议：整体行业“超配”，重点推荐具备“端+云+应用”布局能力的A股公司，如芯讯通、广和通、高新兴、日海通讯等。

附：主要数据与图表

• 全球M2M连接数预测：图4、图13、图14
• 国内主要模块厂商出货量与毛利率：图18、图21
• A股推荐标的业绩表现：图33、图35、图36
• 行业投资评级：超配（维持）

总结

无线通信模块作为物联网发展的核心硬件，正迎来快速发展的窗口期。随着技术升级与市场拓展，行业集中度有望进一步提升，具备技术与市场优势的国内厂商将受益于行业红利。建议关注具备“端+云+应用”布局能力的A股公司，把握行业增长机遇。