物联网系列报告：无线通信模块行业研究与思考_23页_2mb

无线通信模块行业研究报告总结

核心内容

无线通信模块是物联网的硬件基础，连接感知层与网络层，实现数据传输和远程管控。随着物联网应用的快速发展，无线通信模块市场潜力巨大，未来将向低功耗广域网（LPWAN）模块（如NB-IoT、LoRa）演进。目前，2G模块为主流，4G模块逐步替代，NB-IoT模块将在2018年下半年迎来大规模应用。

主要观点

• 行业前景广阔：全球蜂窝M2M连接数预计从2015年的3亿增长至2020年的10亿，加上LPWAN及其他技术，全球物联网连接数有望达到百亿级别。中国作为全球最大M2M市场，预计到2020年连接数将达3.5亿，其中LPWA技术贡献7.3亿连接。
• 应用场景丰富：车联网、智能表计、移动支付、智能电网等大颗粒市场成为无线通信模块的主要增长点，而小颗粒市场则具有高毛利率和高定制化特点。
• 产业链价值高：模块厂商在硬件集成与设计、定制化嵌入式软件开发方面具备高附加值，是产业链的核心价值所在。
• 产业格局：国外厂商（如Sierra、Telit、U-blox等）在技术、规模、毛利率方面领先，国内厂商（如芯讯通、移远通信、广和通、中兴物联、日海通讯等）正在通过IPO或并购逐步登陆资本市场。
• 投资逻辑：关注产业集中度提升下的第一梯队龙头股，以及具备“端+云+应用”整体解决方案能力的企业。

关键信息

市场与技术趋势

• 全球M2M连接数预计从2015年的3亿增长至2020年的10亿，未来有望突破百亿。
• 中国M2M连接数从2015年的1亿增长至2020年的3.5亿，LPWA技术将带来额外7.3亿连接。
• 4G模块逐步替代2G模块，NB-IoT模块将在2018年下半年实现大规模商用。

产业链分析

• 上游：通信基带芯片为主要原材料，占总成本约50%，高技术壁垒，主要供应商包括高通、Intel、联发科、华为海思、中兴微电子等。
• 下游：应用领域分散，包括车联网、智能表计、移动支付、智能电网等，对模块厂商提出定制化和多场景适应能力要求。

产业格局

• 国外厂商主导，国内厂商追赶，全球市场份额约30%由第一集团占据。
• 国内第一梯队公司包括芯讯通、移远通信、广和通、中兴物联、日海通讯等，未来或形成新的A股物联网板块。

A股推荐标的

• 芯讯通：拟被收购登陆A股，出货量全球第一，品牌效应强，是物联网模块龙头股。
• 广和通：独立IPO，毛利率国内第一，销售模式为主导，业绩稳健，发展潜力大。
• 高新兴：收购中兴物联，增强智慧城市解决方案能力，2017年净利润增长显著。
• 日海通讯：投资艾拉物联、并购龙尚科技，布局“端+云”整体解决方案，未来可拓展垂直应用市场。

总结

无线通信模块作为物联网的核心硬件，其市场潜力巨大，未来将受益于5G和LPWAN技术的发展。目前，市场以2G模块为主，4G模块逐步替代，NB-IoT模块将在2018年下半年实现大规模应用。国内厂商正在通过IPO或并购方式逐步登陆资本市场，未来有望形成新的物联网板块。推荐关注具备“端+云+应用”整体解决方案能力的龙头企业，如芯讯通、广和通、高新兴、日海通讯等，它们将在产业集中度提升和技术创新中受益，成为行业增长的受益者。