20220228-宝城期货-动力煤月报_政策强调控_动力煤价格承压运行_23页_1mb

动力煤市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2022年2月动力煤市场的运行情况，从供应端、中间环节、需求端以及政策因素等多个维度，探讨了当前市场面临的挑战与机遇。综合来看，市场存在供需紧张、价格波动、政策调控等多重因素，动力煤价格在政策干预与市场情绪之间反复震荡。

主要观点

供应端

• 国内供应逐步恢复：2月20日全国煤炭日产量已达1218万吨，恢复至去年四季度水平，预计3月供应形势将持续好转。
• 优质产能释放加快：发改委批复3个煤矿项目，新增产能约1900万吨/年，有助于缓解供应紧张。
• 安全检查影响供应节奏：晋北地区安全检查形势严峻，优质煤供应受限，局部影响煤炭运输。
• 进口煤补充作用减弱：受印尼出口禁令和俄乌战争影响，国际煤价高企，进口报价倒挂，外贸煤对国内市场调节作用下降。

中间环节

• 港口库存紧张：环渤海九港煤炭库存仅1607.10万吨，较2021年同期偏低，垒库困难，加剧供需摩擦。
• 铁路运量下滑：大秦线运量持续低迷，日均运量104.80万吨，同比下降11.9万吨。
• 贸易商发运积极性不足：由于成本倒挂，贸易商发运亏损，积极性低迷，港口报价倒挂问题尚未改善。
• 期现价差收窄：港口现货价格震荡下调，期货价格高位震荡，期现价差有所收窄。

需求端

• 电厂需求旺盛：冷空气影响下，电厂煤炭日耗迅速攀升，库存快速消化，部分电厂提高招标价格。
• 工业需求预期向好：3月取暖季结束，环保限产压力解除，叠加政策扶持和基建加快，工业需求有望增强。
• 电力需求进入淡季：3月起，取暖用电需求减少，清洁能源出力增加，电力需求压力不明显。
• 清洁能源替代增强：水电、风电、光伏等清洁能源装机规模扩大，对火电替代作用增强，火电需求增幅有限。

政策因素

• 政策调控持续发力：发改委多次召开会议，约谈产运销各环节，强调保供稳价，推动煤炭价格回归合理区间。
• 价格机制逐步落地：发改委明确动力煤中长期交易价格合理区间为570-770元/吨，强化价格监管与预期管理。
• 政策导向明确：保供稳价政策持续推进，政府将通过储备调节、预期管理等方式引导煤炭价格下行。

关键信息

供应端关键数据

• 2022年2月全国煤炭日产量达1218万吨，恢复至去年四季度水平。
• 山西、陕西、内蒙古月产量预计达1.1亿吨、6000万吨、370万吨。
• 2022年2月煤炭进口量环比下降，预计3月进一步回落。

中间环节关键数据

• 大秦线2月日均运量104.80万吨，同比下降11.9万吨。
• 环渤海九港库存1607.10万吨，较2021年同期偏低。
• 港口现货价格震荡下调，期货价格高位震荡，期现价差收窄。

需求端关键数据

• 2月电厂煤炭日耗增长，库存快速去化，部分电厂提高招标价格。
• 3月电力需求预计小幅上升，但清洁能源替代作用增强，火电需求增幅有限。
• 2月全国日均总发电量178.2亿千瓦时，同比上涨9.53%，火电占比下降。

政策关键信息

• 政策调控态度坚定，发改委持续召开会议，约谈各环节企业。
• 煤炭价格机制逐步完善，合理区间为570-770元/吨。
• 政府将加强期现货联动监管，遏制投机行为，维护市场平稳运行。

结论

• 短期价格承压运行：由于供应紧张、港口库存低、外贸煤补充作用减弱，市场担忧供需矛盾加剧，价格仍有反复。
• 中期价格回归理性：国内供应持续释放，电力需求进入淡季，政策调控力度强，价格更倾向于回归合理区间。
• 关注重点：
  • 政策后续执行力度和调控方式；
  • 中间环节的供应稳定性；
  • 国际流动性收紧对出口需求的影响；
  • 国内需求复苏与工业生产实际情况的匹配程度。

图表目录（关键图表）

• 图1：动力煤主力合约价格走势
• 图2：环渤海动力煤价格指数走势
• 图3：中国沿海电煤采购价格
• 图4：动力煤基差走势
• 图5：全国原煤产量
• 图6：煤炭进口量累计值
• 图7：大秦线铁路月度运量
• 图8：大秦线日运量、港口与坑口价差走势
• 图9：环渤海港煤炭铁路调入量、吞吐量
• 图10：环渤海9港煤炭库存
• 图11：波罗的海干散货指数
• 图12：煤炭运价综合指数
• 图13：全社会用电量季节性规律
• 图14：全国主要城市气温距平图、最低气温均值走势图
• 图15：沿海八省电厂煤炭日耗、库存
• 图16：水电发电量预估形势、火电发电量预估对比
• 图17：近三十天全国降水百分比图、海水温度偏低

分析师简介

• 姓名：未提供
• 资格证号：
  • 期货从业资格证号：F3033486
  • 投资咨询资格证号：Z0012809
• 背景：毕业于北京物资学院金融学（期货证券方向），现任宝城期货研究所动力煤分析师。
• 荣誉：曾获2020、2021年郑商所动力煤高级分析师、大商所优秀品种分析师称号，多次参与大商所十大研发团队并获奖。
• 发表成果：在中国证券报、期货日报等媒体发表多篇专题报告。