动力煤月报：政策强调控，动力煤价格承压运行-20220228-宝城期货-23页_1mb

动力煤市场分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了2022年2月动力煤市场的供需形势、价格波动及政策影响。整体来看，市场在供需矛盾、政策调控、国际形势等多重因素交织下呈现震荡走势，价格承压运行，但短期仍有一定支撑。

主要观点

供应端

• 产地情况：

  • 1月份煤炭产量预计在3.55亿吨左右，同比和环比均出现下降，但2月份随着保供政策推进，全国煤炭日产量已恢复至1218万吨，高于往年同期。
  • 产区企业积极复产复工，山西、陕西、内蒙古产量保持高位，优质产能释放加快。
  • 但安全检查形势严峻，部分优质煤供应受限，且冬季降雪影响运输。

• 进口情况：

  • 国际煤价高企，进口报价倒挂，短期内外贸煤补充作用减弱。
  • 俄乌战争导致国际能源格局变化，俄罗斯对华煤炭出口可能增加，但影响尚不明确。

中间环节

• 港口与运输：

  • 环渤海港口垒库艰难，库存水平偏低，港口报价倒挂问题持续。
  • 大秦线运量虽有回升，但整体仍偏弱，运力紧张。
  • 港口库存仅小幅增长，远低于2021年同期水平。

• 运价情况：

  • 国际海运费大幅上涨，国内运价综合指数相对偏弱。
  • 未来冷空气减弱，港口运力或有所缓解，但运价仍可能偏强。

需求端

• 电力需求：

  • 2月份冷空气影响下，电厂煤炭日耗迅速上升，库存快速消化。
  • 但3月份电力需求将步入传统淡季，取暖用电压力减弱，清洁能源出力增加，煤电替代效应增强。

• 工业需求：

  • 工业需求预期向好，特别是基建投资加快，煤化工替代需求增加，支撑现货市场。
  • 但实际需求波动较大，需关注政策执行力度与实际生产情况。

关键信息

政策调控

• 保供稳价政策：
  • 政策导向明确，发改委召开多次会议，强调煤炭供应，约谈价格虚高的企业。
  • 煤炭价格合理区间下移，引导价格下行。

价格走势

• 期货价格：

  • 2月动力煤期价高位震荡，最高达898.6元/吨，最低760.4元/吨。
  • 期现价差收窄，现货价格在合理区间内波动。

• 现货价格：

  • 港口现货报价混乱，部分平台报价下调，但部分仍偏强。
  • 港口库存水平偏低，供需矛盾凸显。

未来展望

• 短期影响：

  • 外贸煤补充作用减弱，内贸煤需求增加。
  • 港口库存紧张、报价倒挂，支撑价格走势。

• 中长期趋势：

  • 国内供应持续释放，电力需求将进入淡季。
  • 清洁能源替代加快，对火电需求形成压制。
  • 政策调控持续发力，价格更倾向于回归理性。

关键数据与图表

• 图1：动力煤主力合约价格走势图
• 图2：环渤海动力煤价格指数持续上升
• 图3：中国沿海电煤采购价格
• 图4：动力煤基差走势图
• 图5：全国原煤产量
• 图6：煤炭进口量累计值
• 图7：大秦线铁路月度运量
• 图8：大秦线日运量、港口与坑口价差走势
• 图9：环渤海港煤炭铁路调入量、吞吐量
• 图10：环渤海9港煤炭库存
• 图11：波罗的海干散货指数
• 图12：煤炭运价综合指数
• 图13：全社会用电量季节性规律
• 图14：全国主要城市气温距平图、最低气温均值走势
• 图15：沿海八省电厂煤炭日耗、库存
• 图16：水电发电量预估形势、火电发电量预估对比
• 图17：全国日均发电量及同比、火电旬度发电量及同比
• 图18：全国降水百分比图、海水温度偏低

结论

• 供应端：保供政策持续发力，国内产量恢复，但结构性矛盾依然存在。
• 进口端：国际煤价高位运行，进口煤倒挂，补充作用减弱。
• 中间环节：港口库存紧张，运力不足，价格倒挂问题仍未解决。
• 需求端：电力需求逐步进入淡季，工业需求预期向好，但实际提振力度仍需观察。
• 政策影响：发改委加强市场调控，引导价格回归合理区间，市场情绪趋于理性。

分析师简介

• 姓名：未明确
• 职位：宝城期货研究所动力煤分析师
• 背景：毕业于北京物资学院金融学（期货证券方向）
• 荣誉：曾获2020、2021年郑商所动力煤高级分析师，大商所优秀品种分析师

未来关注重点

1. 政策后续执行力度与调控方式
2. 中间环节的供应稳定性
3. 国际流动性收紧对出口需求的影响
4. 国内需求复苏与政策调控的博弈情况