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动力煤早报总结（2021年10月28日）

核心内容

本报告为格林大华期货发布的动力煤早报，主要分析了当前动力煤市场的运行情况、操作建议、利多与利空因素，以及潜在风险。整体来看，动力煤市场呈现弱势运行态势，供应端有所改善，但需求端存在不确定性，政策调控对市场影响显著。

主要观点

• 市场趋势：动力煤价格整体偏弱，市场情绪较为谨慎。
• 操作建议：建议前期少量空单继续持有，关注市场波动机会。
• 供应情况：受保供政策影响，陕蒙地区供应有所增加，但市场煤资源仍偏少，煤矿销售良好，多数库存处于低位。
• 运输恢复：大秦线秋季检修提前结束，发运量逐步恢复，有助于缓解下游电厂用煤紧张。
• 港口动态：北港库存小幅上升，但优质煤供应仍不足，港口煤价因限价政策持续下行。

关键信息

利多因素

• 供应端改善：陕蒙地区在保供政策下，煤矿供应有所增加，市场煤资源偏少，下游保持刚需采购，销售情况良好。
• 运输恢复：大秦线检修结束，发运量恢复，有助于下游电厂补库。
• 电厂需求：沿海电厂日耗震荡上行，内陆电厂日耗虽小幅回落，但仍维持较高水平，显示整体电力需求未显著下降。
• 库存变化：尽管北港库存小幅上升，但整体仍处于偏低水平，港口优质煤资源有限。

利空因素

• 政策干预：相关部门通过价格法干预煤炭价格，多家煤企承诺坑口煤价不超过1200元/吨，主产地报价高位回落。
• 环保整顿：晋陕蒙主产地周边违规存煤场所被清查整顿，部分非法存煤点被取缔，可能影响短期供应。
• 贸易商观望：受限价政策影响，港口市场观望情绪浓厚，贸易商出货意愿增强，导致煤价继续下调。
• 需求放缓：高耗能项目增长放缓，部分行业停产或减产，对电力需求形成压制，下游电厂累库速度加快但需求预期减弱。

风险因素

• 政策调控风险：政府继续对煤炭价格进行干预，可能进一步影响市场供需平衡。
• 能耗管控升级：环保政策趋严，可能对煤矿生产造成限制，影响供应。
• 下游需求不及预期：若电力需求未能如期恢复，可能对煤价形成下行压力。
• 进口煤政策变化：进口煤政策调整可能影响国内煤炭市场供需结构。
• 限电政策影响：若限电政策持续，可能对电厂用煤需求造成干扰。

免责声明

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研究员信息

• 研究员：白雪梅
• 期货从业资格证号：F0207597
• 投资咨询证号：Z0012834
• 联系电话：0351-7728018