20211126-格林期货-动力煤专题报告_供给释放叠加政策调控_动力煤弱势运行_3页_891kb

动力煤市场总结：供给释放叠加政策调控，弱势运行

核心内容概述

2021年11月26日，动力煤ZC2201主力合约触及跌停板，市场情绪走弱。此次跌停主要由供给释放、港口库存垒库、下游需求不及预期以及政策调控加强等多重因素共同作用所致。整体来看，动力煤市场处于供需矛盾转变阶段，价格承压运行。

主要观点

• 供给端显著放量：主产地煤炭产量大幅上升，鄂尔多斯日产量突破历史峰值，达到289.29万吨，月环比增长25.19%，年同比增加42.13%。内蒙古等地煤炭库存及发运量处于本年高位，运力充足，大秦线保持满负荷运行，呼铁局批车兑现率提高，表明供应端已实现产销平衡。

• 港口库存持续垒库：北方八港库存达到2185.6万吨，调入与调出量均处于同期高位。为确保电煤保供，太原局集团组织召开疏港对接会，进一步疏通运输通道，稳定市场供需。

• 下游需求偏弱：内陆17省及沿海8省的日耗煤量均低于预期，分别同比下降4.6%和1.4%。尽管终端补库意愿较强，但整体需求未达预期，导致电厂库存持续上升，可用天数增加。

• 政策调控力度加大：国家发改委价格司召开座谈会，研究完善煤炭市场价格形成机制，强调对煤炭价格超出合理区间的情况进行及时调控。11月26日，发改委价格司还赴华能集团开展专题调研，听取企业意见，推动价格机制改革。此外，发改委表示将加快建立煤炭价格区间调控长效机制，以稳定市场预期。

关键信息

• 市场表现：ZC2201主力合约在11月26日出现跌停，显示市场对价格下行的预期增强。

• 库存情况：

  • 北方八港库存2185.6万吨，月环比增长19.94%；
  • 内陆17省+沿海8省库存持续垒库，高于往年水平。

• 政策动向：

  • 11月24日，发改委初评发现部分煤炭价格指数存在不合规问题；
  • 11月25日，发改委召开座谈会，听取专家及企业意见，推动建立煤炭价格区间调控机制；
  • 11月26日，发改委价格司赴华能集团调研，加强市场调控监管。

• 未来展望：

  • 12月全国气温下降，需求旺季将到来，但期现价格向上驱动不足；
  • 建议投资者关注“产地增量”、“终端日耗库存转折点”以及“政策调控”三大关键因素；
  • 市场情绪偏弱，贸易商报价松动，空单可继续持有，但需注意仓位控制。

重点关注

• 产地增量：主产地煤炭产量持续上升，对市场供应形成支撑。
• 终端日耗库存转折点：下游需求及库存变化将直接影响市场走势，需密切关注。
• 政策调控：国家持续加强对煤炭价格的监管与调控，政策导向对市场有重要影响。

附主要政策文件

1. 国家发展改革委初评发现部分煤炭价格指数行为存在不合规问题（2021年11月24日）
2. 电厂存煤继续快速增长，煤炭供应保障能力不断提升（2021年11月24日）
3. 国家发改委价格司召开专题会议，听取完善煤炭市场价格形成机制的意见建议（2021年11月25日）
4. 太原局集团组织疏港对接会，确保电煤保供（2021年11月25日）
5. 国家发展改革委召开座谈会，专家建议加快建立煤炭价格区间调控长效机制（2021年11月25日）
6. 国家发改委价格司赴华能集团开展专题调研（2021年11月26日）

风险提示

本报告基于公开资料整理，不构成任何投资建议，仅供参考。市场走势可能受多种因素影响，投资者需谨慎决策。