20210618-格林期货-动力煤期货周报_政策调控影响_动力煤期价冲高回落_18页_992kb

动力煤市场分析总结

核心内容

本报告主要分析了近期动力煤市场走势，涵盖了供需基本面、政策调控影响、期现货价格变化以及操作建议与风险提示。整体来看，动力煤市场仍处于供需偏紧状态，期价在政策调控与市场情绪之间波动，但长期看多逻辑依然存在。

主要观点

1. 供需格局依然偏紧

• 供应端：主产地煤矿受事故频发和建党百年大庆安检趋严影响，供应增量有限，部分区域产量受实际执行文件影响进一步收缩。
• 需求端：下游电厂日耗持续攀升，沿海电厂日耗明显高于往年同期水平，湖北等区域电网日耗回升，用电负荷增加，支撑煤价上涨。
• 库存情况：电厂库存仍处于低位，补库需求尚未释放，后期随着日耗上升，库存压力仍存。

2. 期现货价格走势

• 期货市场：动力煤期价本周冲高回落，ZC109合约周五收盘价为844.4元/吨，较上周五夜盘上涨2.1%。
• 现货市场：CCI5500大卡价格为845元/吨，秦皇岛动力煤市场价5500大卡（山西产）为962.5元/吨，环比上涨35元/吨。现货贸易商捂货惜售，下游询货积极，价格持续上涨。

3. 多空逻辑分析

利多因素

• 主产地安检趋严，供应收缩，支撑煤价。
• 下游客户抢量拉运，运费上涨，部分刚需客户加大采购力度。
• 电厂日耗持续攀升，后期需求仍有支撑，库存低位带来补库需求。
• 期价贴水明显，市场预期向好。

利空因素

• 政策调控持续，发改委与市监局联合调研，打击囤积居奇，抑制价格过快上涨。
• 华南降雨降温，清洁能源发力，可能影响需求。
• 进口煤政策放松，部分省份全面放开进口管控，进口煤6月份通关不占全年额度。
• 北港库存虽小幅下降，但整体仍偏高，对期价形成一定压制。

操作建议

• 操作策略：动力煤期价仍以看多为主，建议轻仓做多。
• 关注重点：政策调控动向，尤其是保供稳价会议的后续影响；主产地安检力度变化；进口煤政策的执行情况；下游电厂补库进度。

风险提示

• 政策面调控风险；
• 保供会议持续召开；
• 下游电厂日耗不及预期；
• 主产地监管力度有所松动；
• 进口煤政策放开。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性，也不保证信息已更新。报告中的分析与建议仅为分析师个人观点，不构成投资建议。投资者应自行判断，承担相应投资风险。我公司可能发布不同意见的报告，本报告不代表公司立场。未经许可，不得发布、复制或修改本报告内容。